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哈萨克斯坦，中国企业油气投资的宝地

核心内容

哈萨克斯坦是中国企业海外油气投资的重要目标，其油气资源丰富、开发程度较低、地理位置便利，且中哈两国政经关系持续向好，为中国企业在哈萨克斯坦的油气投资提供了良好的政策环境和市场机遇。本文重点分析了哈萨克斯坦油气产业的发展潜力及中国相关企业的投资前景，并推荐了准油股份、广汇能源和正和股份三家公司。

主要观点

1. 中哈政经关系向好

   • 中哈两国在能源合作方面进展顺利，哈萨克斯坦作为中国的重要原油供应国，其原油通过管道直接输往中国，减少对海运的依赖，提升能源安全。
   • “丝绸之路经济带”战略的推进，将推动中哈油气合作进一步深化。

2. 油气资源优质，开发潜力大

   • 哈萨克斯坦原油品质较优，价格较Brent原油溢价0.5-4美元/桶。
   • 大部分原油储量和产量集中在西部滨里海盆地，包括田吉兹、卡沙甘和卡拉恰干纳克等超大油田。
   • 中小型油田资源丰富，但开发程度低，具有较高的潜在收购价值。

3. 产业进入门槛较低，机会较多

   • 哈萨克斯坦政府鼓励外国资本进入油气领域，政策壁垒相对较低。
   • 中国民营企业在哈萨克斯坦的油气投资逐步增加，受到政策支持。

4. 原油出口至中国便捷，进口权扩大利好中国油企

   • 哈萨克斯坦与我国接壤，原油可通过中哈管道直接输往中国，物流成本较低。
   • 我国原油进口权的扩大将降低中国油企在哈国的原油销售限制，提升经济效益。

关键信息

• 哈萨克斯坦油气资源概况：

  • 原油探明储量为300亿桶，位列全球第十二。
  • 2012年原油产量为7920万吨，出口量为6860万吨。
  • 油气资源主要集中在西部滨里海盆地，其中田吉兹油田是哈国最大油田，产量占全国的约24.2%。

• 中国企业的投资机会：

  • 准油股份、广汇能源和正和股份是主要涉足哈国油气资源的A股上市公司。
  • 准油股份依托增产技术，在哈国油田服务市场有较大优势，预计14、15年EPS分别为0.45元和0.85元，给予“买入”评级。
  • 广汇能源在斋桑、南依玛谢夫和普里多罗日等项目中拥有权益，预计14、15年EPS分别为0.55元和0.86元，维持“买入”评级。
  • 正和股份收购马腾石油三个油田，预计14、15年EPS分别为0.41元和0.51元，给予“买入”评级。

• 风险提示：

  • 政治风险：哈萨克斯坦政策可能变化，如提高出口税和加强环保监管。
  • 油价波动风险：国际油价变化将影响在哈企业的盈利能力。
  • 外汇风险：哈萨克斯坦坚戈汇率波动可能影响企业财务状况。

推荐公司

准油股份

• 业务涉及石油技术、油田管理、建筑安装及运输服务。
• 依托增产技术，在哈萨克斯坦中小油田服务市场有较强竞争力。
• 2013年设立哈萨克斯坦子公司，拓展国际市场。
• 14、15年EPS分别为0.45元和0.85元，给予“买入”评级。

广汇能源

• 涉足哈国斋桑、南依玛谢夫和普里多罗日等项目。
• 斋桑项目可解决吉木乃LNG厂气源问题，为公司带来稳定收益。
• 南依玛谢夫区块靠近CPC管道，未来产品可出口欧洲市场。
• 14年有望获得原油进口经营权，推动公司盈利增长。
• 14、15年EPS分别为0.55元和0.86元，维持“买入”评级。

正和股份

• 收购哈国马腾石油三个油田权益，总储量潜力大。
• 油田附近有大量待开发优质区块，具备规模效应。
• 14、15年EPS分别为0.41元和0.51元，给予“买入”评级。

总结

哈萨克斯坦作为中国重要的油气资源国，其油气资源丰富、开发程度低、地理位置优越，为中国企业提供了良好的投资机会。随着中哈关系的不断深化和我国能源政策的改革，中国企业进入哈国油气产业的门槛降低，同时具备技术和资金优势，有望在哈国油气领域获得较高的投资回报。然而，投资过程中也需注意哈国政策变动、国际油价波动及外汇风险等潜在风险。准油股份、广汇能源和正和股份作为在哈国油气领域有所布局的A股企业，具备良好的发展前景，值得投资者关注。