20260331-国信证券-专题研究报告_海南自贸港金融有序开放的经验借鉴_25页_1mb

海南自贸港金融有序开放的经验借鉴总结

核心内容

海南自由贸易港建设是我国推进高水平开放、构建开放型经济新体制的重要举措。金融开放是其关键领域之一，旨在通过构建多功能自由贸易账户体系、扩大金融业对内对外开放、率先落实金融业扩大开放政策，推动海南成为国际金融开放的高地。新加坡、迪拜、中国香港作为全球领先的自贸港，其金融开放经验为海南提供了有益的借鉴。

主要观点

• 政策设计：海南应立足本地优势，推动金融开放，如利用区位优势打造东南亚投融资门户，发展绿色金融等特色领域。
• 金融机构集聚：海南应鼓励国内外金融机构落地，通过政策优惠吸引银行、保险、证券、金融科技等机构，支持其开发适合海南的金融产品。
• 离岸外汇交易：海南应依托自由贸易账户（EF账户）发展离岸外汇交易，推动人民币及外币离岸交易规模扩大。
• 法治与营商环境建设：海南需进一步完善法治环境和营商环境，对标国际先进标准，提升国际资本和金融机构的吸引力。

关键信息

一、新加坡金融开放经验

• 离岸市场发展：20世纪60年代，新加坡通过取消外币利息税、建立ACU账户体系，逐步发展离岸外汇市场，成为全球重要的外汇中心。
• 金融机构准入：1973年设立离岸执照，外资银行持股比例从20%提升至40%，吸引渣打、汇丰等国际银行。
• 法律与监管：通过《自由贸易区法》《自由贸易区条例》等法律规范，建立完善的监管体系，营造公平透明的营商环境。
• 金融创新：发展财富管理、国际债务市场，吸引瑞银、瑞士信贷等国际金融机构。
• 成果：场外外汇日均成交额从2001年的1037亿美元增长至2022年的9295亿美元。

二、迪拜金融开放经验

• 专门区域设立：1985年设立杰贝阿里自由贸易区，吸引国际企业和金融机构入驻。
• 政策优惠：允许100%外资所有权，提供免税政策，吸引国际资本。
• 国际金融中心建设：2004年成立迪拜国际金融中心（DIFC），采用普通法体系，建立独立监管机制，吸引银行、保险、资产管理等机构。
• 金融与产业结合：通过金融支持现代航运业、旅游业和会展业，推动产业升级。
• 金融科技发展：截至2025年9月，DIFC及其创新中心聚集超过1500家金融科技企业，融资总额超42亿美元。
• 成果：外商投资存量从2017年的2507亿迪拉姆增长至2023年的3659亿迪拉姆。

三、中国香港金融开放经验

• 外汇自由化：1973年取消外汇管制，实现资本自由流动，成为亚洲重要金融中心。
• 金融机构开放：1978年重新开放银行牌照，1982年取消外币存款利息税，吸引国际银行进驻。
• 法律与监管：采用普通法制度，设立香港金融管理局，完善监管体系，提高金融运行效率。
• 离岸人民币发展：2004年开启人民币离岸业务，2014年沪港通、2016年深港通、2017年债券通“北向通”相继启动，推动人民币国际化。
• 营商环境：合同执行力强，法律体系健全，吸引国际资本和金融机构。
• 成果：场外外汇日均成交额多年增长，成为全球人民币离岸交易中心。

经验借鉴

5.1 立足本地优势推动金融开放

• 区位优势：海南地处中国南端，靠近东南亚，可打造东南亚投融资门户。
• 特色领域：发展绿色金融、海洋经济、国际能源交易等特色产业。
• 政策导向：结合海南自身特点，制定有针对性的金融开放政策。

5.2 鼓励国内外金融机构落地

• 政策支持：海南已吸引汇丰银行、广发银行、太平财险等机构落地。
• 未来方向：进一步鼓励国内外银行、保险、证券、金融科技等机构在海南展业，支持其开发适应海南的金融产品。

5.3 发展离岸外汇交易

• 账户体系：海南已建立自由贸易账户（EF账户），为跨境资金流动提供基础条件。
• 外汇额度：未来可有序放宽EF账户外汇额度限制，扩大人民币及外币离岸交易规模。

5.4 营造公平透明的法治与营商环境

• 法律体系：海南需完善法律体系，提高合同执行力，吸引国际仲裁机构入驻。
• 营商环境：海南营商环境满意度得分2.0，排名第29位，需进一步优化。
• 制度建设：借鉴新加坡、迪拜和中国香港的法律和监管经验，完善海南金融制度。

风险提示

• 海外市场波动：国际金融市场波动可能影响海南金融开放进程。
• 政策效果不达预期：金融开放政策实施效果可能受多种因素影响，需持续跟踪和调整。

附录与参考资料

• 海南外商负面清单（2024年版）：明确外资准入限制，如农林牧渔业、采矿业、电力等行业。
• 海南自由贸易港鼓励类产业目录（2024年本）：涵盖农林牧渔业、制造业、建筑业、批发零售业、交通运输业、住宿餐饮业、信息传输业、金融业、租赁和商务服务业、科学研究、水利环境、教育、卫生、文化体育等。
• 参考文献：包括《全球三大自由贸易港金融管理政策对上海自贸区的启示》《新加坡离岸金融中心发展镜鉴》等。

图表目录（摘要）

• 图1：新加坡、迪拜、中国香港国际金融中心排名
• 图2：新加坡金融机构准入指数
• 图3：新加坡场外外汇日均成交额
• 图4：新加坡营商环境成熟度（三大支柱）
• 图5：新加坡营商环境成熟度（按主题分类）
• 图6：三大自贸港班期综合服务水平对比
• 图7：迪拜金融和保险活动的外商投资存量
• 图8：新加坡、迪拜、香港国际金融科技中心排名
• 图9：中国香港金融机构准入指数
• 图10：中国香港场外外汇日均成交额
• 图11：中国香港、新加坡场外外汇日均成交额（人民币兑其他货币）
• 图12：香港营商环境成熟度得分
• 图13：海南境内银行代客涉外收付款差额
• 图14：海南金融机构存贷款余额
• 图15：海南银行业代客结售汇金额（直接投资）
• 图16：海南金融机构外汇存贷款余额

表格目录（摘要）

• 表1：港币汇率制度演进
• 表2：香港金管局部分改革措施
• 表3：全球三大自贸港与海南金融开放的相关基础条件
• 表4：海南自贸港鼓励产业分类
• 表5：全球三大自贸港与海南的金融管理政策对比
• 表6：《中国营商环境发展报告（2025）》涉及海南事项
• 表7：部分省市营商环境满意度得分及排名
• 表8：海南外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024 年版)
• 表9：海南自由贸易港鼓励类产业目录(2024 年本)

结论

海南自贸港的金融开放应借鉴新加坡、迪拜、中国香港的成功经验，通过政策设计、法律保障、营商环境优化和金融机构集聚，推动海南成为国际金融开放的重要门户。同时，需注意海外市场的波动风险和政策实施效果，确保金融开放的有序、高效与安全。