20260211-华泰期货-氯碱日报_液氯价格进一步下降_烧碱现货小幅调涨_12页_2mb

报告摘要

本报告分析了近期PVC与烧碱市场的价格走势、库存与开工情况、生产利润变化及市场策略，同时提到了相关风险因素与图表数据来源。

价格走势：
- PVC主力期货价格收于4971元/吨，环比下跌21元。
- 华东电石法现货报价4740元/吨，环比下跌40元；华南电石法现货报价4830元/吨，环比下跌60元。
- PVC出口利润小幅上涨至11.1美元/吨，但进口利润仍处于低位。
供需格局：
- PVC市场整体处于供需偏弱状态，社会库存小幅累库且同比处于高位。
- 供应端：国内PVC供应充足，部分企业检修导致供应量小幅下降。
- 下游端：下游开工率下降，后续仍有进一步下降预期，采购行为减弱。
- 出口方面：出口退税取消后，企业“抢出口”情绪明显，但近期出口签单回落。
成本与利润：
- PVC电石法生产毛利为-659元/吨，环比上升86元；乙烯法生产毛利为103元/吨，环比上升82元。
- 电石价格上升，兰炭价格稳定，电石利润有所改善，但兰炭仍亏损。
- PVC仓单处于高位，对盘面形成套保压力。
市场预期：
- 由于化工板块估值修复，资金对PVC关注度上升，预期偏强。
- 但生态环境部推动无汞化转型，远期成本预期上升，短期内对现货支撑有限。
策略建议：
- 单边：震荡
- 跨期：V05-09逢低正套
- 跨品种：无

价格走势：
- SH主力期货价格收于1963元/吨，环比上涨26元。
- 山东32%液碱现货报价588元/吨，环比持平；50%液碱报价1000元/吨，环比下跌10元。
供需格局：
- 烧碱开工率维持在87.80%，环比上升0.10%。
- 下游需求疲软，氧化铝厂部分检修，印染华东开工率大幅下降，粘胶短纤开工率稳定。
- 烧碱库存有所下降，尤其是山东、江苏地区，但整体市场接货情绪一般。
成本与利润：
- 山东烧碱单品种利润为821元/吨，环比持平；氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）为139.8元/吨，环比持平。
- 氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为-562.21元/吨，环比下降20元；西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）为740.29元/吨，环比持平。
- 液氯价格进一步下降，对烧碱成本支撑增强，企业挺价意愿上升。
市场预期：
- 烧碱市场整体预期震荡，节后随着下游复工和补库需求释放，市场情绪有望回暖。
- 出口订单小幅好转，但整体需求仍偏弱。
策略建议：
- 单边：震荡
- 跨期：SH04-05逢低正套
- 跨品种：无