20260128-申港证券-证券行业周报_上周行业指数小幅下跌_9页_733kb

2025年经济发展与证券行业周度总结

核心内容概览

2025年国民经济实现高质量发展，全年国内生产总值（GDP）达1401879亿元，同比增长5.0%。各产业增长情况如下：

• 第一产业：增加值93347亿元，增长3.9%
• 第二产业：增加值499653亿元，增长4.5%
• 第三产业：增加值808879亿元，增长5.4%

分季度来看，GDP增速分别为5.4%、5.2%、4.8%、4.5%，四季度环比增长1.2%。整体经济呈现稳步增长态势。

主要观点与关键信息

一、农业发展

• 全年粮食总产量71488万吨，增长1.2%
• 猪牛羊禽肉产量首次突破1亿吨，增长4.2%
• 其中猪肉产量增长4.1%，禽肉产量增长6.7%
• 生猪出栏量和年末存栏量均有所增长

二、工业生产

• 全年规模以上工业增加值增长5.9%
• 装备制造业和高技术制造业增长显著，分别增长9.2%和9.4%
• 高技术产品出口增长13.2%

三、服务业增长

• 全年服务业增加值增长5.4%
• 信息传输、软件和信息技术服务业增长最快，达11.1%
• 12月份服务业生产指数增长5.0%，部分行业处于高位景气区间

四、市场销售

• 全年社会消费品零售总额增长3.7%
• 服务零售额增长5.5%，其中文体休闲服务类、通讯信息服务类等增长较快
• 网上零售额增长8.6%，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达26.1%

五、固定资产投资

• 全年固定资产投资（不含农户）下降3.8%
• 制造业投资增长0.6%，高技术产业投资增长显著
• 民间投资下降6.4%，但扣除房地产后仅下降1.9%

六、进出口贸易

• 全年货物进出口总额增长3.8%，出口增长6.1%，进口增长0.5%
• 民营企业进出口增长7.1%，占比达57.3%
• 对“一带一路”国家进出口增长6.3%

七、居民消费与价格

• 全年居民消费价格（CPI）与上年持平
• 核心CPI温和回升，上涨0.7%
• 工业生产者出厂价格和购进价格均下降，12月有所回升

八、就业形势

• 全年城镇调查失业率平均值为5.2%
• 12月失业率为5.1%，总体保持稳定
• 城镇人口占比达67.89%，城镇化率继续提高

九、居民收入

• 全年全国居民人均可支配收入增长5.0%
• 农村居民收入增速快于城镇居民，分别增长5.8%和4.3%
• 恩格尔系数下降0.5个百分点，服务性消费占比达46.1%

十、人口结构

• 年末全国人口140489万人，减少339万人
• 人口自然增长率为-2.41%，显示人口数量在逐步回落
• 城镇人口占比提高0.89个百分点，达67.89%

证券行业周度表现

• 上周表现：沪深300指数下跌0.62%，证券行业指数下跌0.61%
• 个股表现：
  • 涨跌幅前五：华安证券、财通证券、东吴证券、湘财股份、国联民生
  • 涨跌幅后五：东方财富、哈投股份、锦龙股份、国信证券、中国银河
• 估值情况：截至2026年1月23日，证券行业二级指数PE为17.02，处于2021年1月以来的相对低位

投资策略

• 证券行业整体表现较弱，但估值处于低位，具备一定投资价值
• 分析师建议增持，认为其未来6个月内有望相对强于市场基准指数5%以上
• 需关注政策风险和市场波动风险

行业相关报告

1. 《证券行业研究周报：行业指数表现偏弱》2026-01-20
2. 《证券行业研究周报：开年小幅上涨》2026-01-13
3. 《证券行业研究周报：行业指数全年小幅收涨》2026-01-07

投资评级说明

风险提示

• 政策风险：宏观经济政策变化可能影响行业走势
• 市场波动风险：股市波动可能对投资收益产生影响

分析师承诺

分析师徐广福承诺报告内容为独立研究成果，不受第三方影响，且与薪酬无直接关联。

免责声明

本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。