20230104-财信证券-证券Ⅱ行业月度点评_权益类市场有望企稳回升_关注资本市场改革进展_11页_862kb

行业月度点评总结 - 证券Ⅱ

核心内容

2023年1月4日发布的行业月度点评指出，证券行业在2022年12月小幅跑输大市，但随着国内经济企稳回升和资本市场改革持续推进，权益类市场有望企稳回升，证券行业或将受益于政策支持和市场环境改善。

主要观点

• 市场表现：证券行业12月下跌2.37%，在31个申万行业指数中排名第14位。上证综指下跌1.97%，沪深300指数微涨0.48%，市场情绪有所回落。
• 估值情况：上市券商PB估值中位数为1.13倍，较11月末下降0.04倍。大券商估值为1.08倍，中小券商估值为1.23倍。
• 政策环境：资本市场改革持续推进，注册制改革将稳步推进，对证券公司的影响深远，提升其专业定价能力和执业质量。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，建议关注优质头部券商、大财富管理方向及投行业务特色券商三条主线。

关键信息

1. 重点股票表现

2. 市场要素跟踪

• 成交金额：12月两市日均成交金额为7839亿元，环比下降15%；2022年全年日均成交金额较2021年下降13%。
• 两融余额：12月两融余额略有回落，净增加额为-239亿元。
• 北向资金：12月北向资金净流入350.13亿元，全年累计净流入900.20亿元。
• 股票质押：12月末市场质押股份数量为4009亿股，期末参考市值32019亿元，环比上升1807亿元。
• 资管产品：12月成立资管产品140只，发行份额环比下降51%。
• 权益指数：12月上证综指下跌1.97%，沪深300微涨0.48%，创业板指微涨0.06%。固收指数整体上涨。

3. 投资主线

• 投资主线一：关注经营稳健、资本实力强、政策优势明显的头部券商，如中信证券。
• 投资主线二：关注顺应财富管理转型发展的券商，如东方财富、浙商证券、东方证券、招商证券、长城证券。
• 投资主线三：关注投行业务领先的券商，如中信建投、中金公司。

4. 行业信息

• 股票期权交易管理办法：证监会就《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，明确证券登记结算机构的中央对手方地位，提升信息披露标准。
• 资产支持证券业务规则：上交所发布4项资产支持证券业务规则，规范基础资产准入标准，提升审核透明度。
• 科创板和创业板发行上市规定：沪深交易所修订相关规定，明确创业板定位标准，优化企业发行条件。
• 非法证券活动治理：网信办与证监会联合印发治理工作方案，打击非法荐股和“黑嘴”行为，维护市场秩序。
• 沪深港通扩容：沪深港通标的范围扩大，纳入更多符合条件的A+H股公司和在港主要上市外国公司股票。
• 资本市场改革：证监会强调全面深化资本市场改革，推进注册制改革，服务经济整体好转。
• 货银对付改革：证监会将正式实施货银对付（DVP）改革，提升结算系统安全性，吸引境外资金。
• 投行业务质量评价：中国证券业协会发布评价办法，明确评价内容和指标，提升投行业务执业质量。12家券商被评为A类。

风险提示

• 市场交投活跃度低迷
• 市场大幅波动
• 证券公司业务开展不及预期
• 金融监管政策加强
• 资本市场改革进度低于预期

评级系统说明

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