20240324-东证期货-商品估值及风格轮动周报_黑色金属板块估值反弹_9页_3mb

商品期货周报总结：黑色金属板块

市场概况

2024年3月22日当周，商品市场表现：涨幅靠前的品种包括原油和油脂板块，跌幅靠前的包括黑色金属及建材板块。黑色金属板块估值反弹，库存压力和利润变化显著。

产业利润分析

• 黑色金属：上游焦化利润亏损扩大；成材端，高炉和华东电炉利润亏缩，热卷毛利亏损收缩。
• 有色金属：现货进口窗口关闭，铜精矿加工费回落，锌精矿加工费下降。
• 能源：三地裂解价差扩大，油价反弹带动化工品回升，炼厂利润亏损扩大。
• 聚酯链：PTA和MEG估值偏低，亏损扩大，但MEG存累库压力；下游聚酯利润部分扩大。
• 建材链：PVC盈利扩大，玻璃利润收缩，PP和LLDPE盈利改善。

风格轮动

• 基于10年期美债收益率，周内周期/成长风格多配成长；工业品/农产品多配南华农产品；贵金属/工业品多配南华工业品；金/油比价空配油。
• 风格轮动受美联储降息预期影响，显示全球经济周期对商品需求的支撑。

套利表现

• 周内套利强头寸：菜油-棕榈油价差、L-PP价差、菜油-豆油价差。
• 套利弱头寸：PP-3*MA价差、螺矿比价、玉米淀粉-玉米价差。

风险提示

利润数据可能因现货标的和常数差异失真，市场风格轮动和估值变动可能导致投资决策偏差。以上内容基于公开信息，仅供参考，不构成交易建议。