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亚洲及全球市场分析总结

核心内容概览

本报告涵盖了亚洲及全球多个行业的市场动态、公司评级及投资建议，重点关注了近期的财务表现、行业趋势及未来增长潜力。内容分为多个板块，包括亚洲研究、全球研究、公司评级说明、估值方法论及市场活动安排。

亚洲市场分析

游戏行业

• Leon Liao：5月GGR同比下降37.1%，与市场预期一致，但预计6月将因比较基数较低而表现更好。Galaxy Macau Phase II于5月正式开业，但其贡献需等到6月。Galaxy仍被看好，有望在新市场中获得市场份额。

基本材料

• Po Wei：水泥价格持续下跌，全国水泥库存升至75%。主要由于需求疲软和持续降雨。预计市场趋势将因新生产线和TPP协议而有所改善。

保险行业

• Baron Nie：PICC Property and Casualty Company Limited（2328 HK）被维持为“Buy”评级，价格目标为HK$21.50。尽管近期有改革试运行，但中型保险公司承保能力有限，市场前景积极。

金融行业

• Makarim Salman：下调Daiwa Securities Group（8601 JP）评级至“HOLD”，维持Nomura Holdings（8604 JP）为“BUY”。Daiwa估值偏高，盈利增长乏力，而Nomura业务增长强劲，税率改善，股东回报策略积极。

信息技术与IT咨询

• Hiroko Sato：亚洲市场IT相关股票受到投资者高度关注，特别是IT Holdings、SCSK和Obic。在互联网领域，Askul（2678 JP）、GMO Internet（9449 JP）和Yahoo Japan（4689 JP）被重点提及，其中GMO Internet被列为首选。

自动化与IT设备

• Sean Ryan Hsiao：Adlink Technology Inc（6166 TT）被列为“Add”评级，目标价上调至TWD115。公司表现出强劲的毛利率和盈利能力，且订单增长显著。

工业设备

• Kerry Wu：Makalot Industrial Co Ltd（1477 TT）被列为“Add”评级，目标价上调至TWD306。公司预计在6月迎来旺季，毛利率将上升，且TPP协议将推动长期增长。

食品与饮料

• Darren Huang：Nan Liu Enterprise Co Ltd（6504 TT）被列为“Add”评级，目标价上调至TWD206。公司预计在2Q15实现销售新高，且盈利增长持续。

食品工业

• Darren Huang：Tehmag Foods Corp（1264 TT）被列为“Add”评级，目标价为TWD284。公司作为台湾最大的烘焙原料供应商，预计在2015财年实现20%的营收增长。

钢铁行业

• Shafiq Kadir：Lion Industries Corporation Bhd（LLB MK）被列为“Buy”评级，目标价为MYR0.85。尽管公司3QFY15出现净亏损，但估值处于历史低位，未来增长潜力被看好。

全球市场分析

全球投资策略

• Sean Darby：全球市场整体表现疲软，美国Q1 GDP数据不佳，固定投资下降显著，显示出消费行为的转变，而非仅由港口罢工等因素导致。

公司营销活动

• Jefferies Events：6月计划举办多个行业会议，包括医疗、科技、金融、航运、制药等领域的活动，涉及多家公司如Smurfit Kappa、Seaspan、Tate & Lyle等。

分析师营销活动

• Analyst Marketing：6月有多位分析师参与投资者教育及路演活动，覆盖地点包括纽约、伦敦、芝加哥、多伦多、新加坡、法兰克福等。

评级说明

• Buy：预计未来12个月内总回报（价格增长+股息）不低于15%。
• Hold：预计总回报在±15%之间。
• Underperform：预计总回报低于-10%。
• NR：评级及目标价暂停。
• CS：覆盖暂停。
• NC：未被覆盖。
• Restricted：因交易或法规限制，部分投资建议受限。
• Monitor：仅对基本面进行监控，不提供财务预测或投资意见。

估值方法论

Jefferies采用多种估值方法，包括市场资本化、成长性、价值性、波动性及预期12个月总回报。目标价基于市场风险分析、增长速度、收入流、DCF模型、EBITDA、EPS、现金流、EV/EBITDA、P/E等指标。