> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 2026第（34）期 发布日期：2026-02-27 中原期货研究咨询部 0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 <table><tr><td colspan="6">商品指数每日市场跟踪</td></tr><tr><td colspan="2">宏观指标</td><td>2026/2/26 8:00</td><td>2026/2/25 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td colspan="2">道琼斯工业指数 纳斯达克指数 标普500 恒生指数 SHIBOR隔夜 美元指数 美元兑人民币(CFETS)</td><td>49,499.20 22,878.38 6,908.86 26,381.02 1.37 97.78 6.84</td><td>49,482.15 23,152.08 6,946.13 26,765.72 1.38 97.66 6.87</td><td>17.050 -273.70 -37.270 -384.70 -0.010 0.125 -0.028</td><td>0.034 -1.182 -0.537 -1.437 -0.726 0.128 -0.40</td></tr><tr><td rowspan="11">外盘</td><td>主力合约</td><td>2026/2/26 8:00</td><td>2026/2/25 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>5,201.50</td><td>5,183.70</td><td>17.80</td><td>0.343</td></tr><tr><td>COMEX白银</td><td>88.87</td><td>89.21</td><td>-0.345</td><td>-0.387</td></tr><tr><td>ICE11号糖</td><td>13.96</td><td>13.98</td><td>-0.020</td><td>-0.143</td></tr><tr><td>ICE2号棉花</td><td>65.37</td><td>66.16</td><td>-0.790</td><td>-1.194</td></tr><tr><td>CBOT大豆</td><td>1,163.00</td><td>1,165.25</td><td>-2.250</td><td>-0.193</td></tr><tr><td>CBOT豆粕</td><td>321.30</td><td>321.80</td><td>-0.50</td><td>-0.155</td></tr><tr><td>CBOT豆油</td><td>61.71</td><td>60.63</td><td>1.080</td><td>1.781</td></tr><tr><td>CBOT玉米</td><td>443.75</td><td>442.00</td><td>1.750</td><td>0.396</td></tr><tr><td>NYMEX原油</td><td>65.47</td><td>65.57</td><td>-0.10</td><td>-0.153</td></tr><tr><td>ICE布油</td><td>70.87</td><td>70.87</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>金属</td><td>主力合约</td><td>2026/2/27 8:00</td><td>2026/2/26 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="13">国内</td><td>黄金</td><td>1,146.04</td><td>1,146.48</td><td>-0.440</td><td>-0.038</td></tr><tr><td>白银</td><td>22,219.00</td><td>22,572.00</td><td>-353.0</td><td>-1.564</td></tr><tr><td>铜</td><td>102,550.00</td><td>102,670.00</td><td>-120.0</td><td>-0.117</td></tr><tr><td>锌</td><td>24,570.00</td><td>24,570.00</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>铝</td><td>23,780.00</td><td>23,845.00</td><td>-65.0</td><td>-0.273</td></tr><tr><td>锡</td><td>428,000.00</td><td>414,180.00</td><td>13820.0</td><td>3.337</td></tr><tr><td>铅</td><td>16,800.00</td><td>16,795.00</td><td>5.0</td><td>0.030</td></tr><tr><td>镍</td><td>139,100.00</td><td>141,040.00</td><td>-1940.0</td><td>-1.375</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>2,747.00</td><td>2,820.00</td><td>-73.0</td><td>-2.589</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>749.00</td><td>748.50</td><td>0.50</td><td>0.067</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,060.00</td><td>3,063.00</td><td>-3.0</td><td>-0.098</td></tr><tr><td>不锈钢</td><td>14,165.00</td><td>14,265.00</td><td>-100.0</td><td>-0.701</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,211.00</td><td>3,218.00</td><td>-7.0</td><td>-0.218</td></tr></table> <table><tr><td>化工</td><td>主力合约</td><td>2026/2/27 8:00</td><td>2026/2/26 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="20">国内</td><td>焦煤</td><td>1,084.50</td><td>1,090.00</td><td>-5.50</td><td>-0.505</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>1,631.50</td><td>1,644.00</td><td>-12.50</td><td>-0.760</td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>17,080.00</td><td>17,125.00</td><td>-45.0</td><td>-0.263</td></tr><tr><td>20号胶</td><td>13,810.00</td><td>13,855.00</td><td>-45.0</td><td>-0.325</td></tr><tr><td>塑料</td><td>6,604.00</td><td>6,668.00</td><td>-64.0</td><td>-0.960</td></tr><tr><td>聚丙烯PP</td><td>6,605.00</td><td>6,675.00</td><td>-70.0</td><td>-1.049</td></tr><tr><td>(PTA)</td><td>5,200.00</td><td>5,260.00</td><td>-60.0</td><td>-1.141</td></tr><tr><td>PVC</td><td>4,763.00</td><td>4,855.00</td><td>-92.0</td><td>-1.895</td></tr><tr><td>沥青</td><td>3,343.00</td><td>3,357.00</td><td>-14.0</td><td>-0.417</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>2,193.00</td><td>2,210.00</td><td>-17.0</td><td>-0.769</td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>3,667.00</td><td>3,700.00</td><td>-33.0</td><td>-0.892</td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>7,507.00</td><td>7,570.00</td><td>-63.0</td><td>-0.832</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>1,048.00</td><td>1,058.00</td><td>-10.0</td><td>-0.945</td></tr><tr><td>原油</td><td>489.80</td><td>483.60</td><td>6.20</td><td>1.282</td></tr><tr><td>燃油</td><td>2,929.00</td><td>2,987.00</td><td>-58.0</td><td>-1.942</td></tr><tr><td>纯碱</td><td>1,181.00</td><td>1,191.00</td><td>-10.0</td><td>-0.840</td></tr><tr><td>纸浆</td><td>5,272.00</td><td>5,312.00</td><td>-40.0</td><td>-0.753</td></tr><tr><td>LPG</td><td>4,543.00</td><td>4,566.00</td><td>-23.0</td><td>-0.504</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>2,103.00</td><td>2,124.00</td><td>-21.0</td><td>-0.989</td></tr><tr><td>PX</td><td>7,328.00</td><td>7,382.00</td><td>-54.0</td><td>-0.732</td></tr><tr><td>农产品</td><td>主力合约</td><td>2026/2/27 8:00</td><td>2026/2/26 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="12">国内</td><td>黄大豆1号</td><td>4,720.00</td><td>4,702.00</td><td>18.0</td><td>0.383</td></tr><tr><td>黄大豆2号</td><td>3,581.00</td><td>3,585.00</td><td>-4.0</td><td>-0.112</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>2,830.00</td><td>2,834.00</td><td>-4.0</td><td>-0.141</td></tr><tr><td>菜粕</td><td>2,287.00</td><td>2,296.00</td><td>-9.0</td><td>-0.392</td></tr><tr><td>豆油</td><td>8,224.00</td><td>8,198.00</td><td>26.0</td><td>0.317</td></tr><tr><td>菜籽油</td><td>9,225.00</td><td>9,185.00</td><td>40.0</td><td>0.435</td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>8,762.00</td><td>8,714.00</td><td>48.0</td><td>0.551</td></tr><tr><td>白砂糖</td><td>5,317.00</td><td>5,285.00</td><td>32.0</td><td>0.605</td></tr><tr><td>黄玉米</td><td>2,344.00</td><td>2,342.00</td><td>2.0</td><td>0.085</td></tr><tr><td>玉米淀粉</td><td>2,657.00</td><td>2,658.00</td><td>-1.0</td><td>-0.038</td></tr><tr><td>一号棉花</td><td>15,265.00</td><td>15,350.00</td><td>-85.0</td><td>-0.554</td></tr><tr><td>棉纱</td><td>21,170.00</td><td>21,255.00</td><td>-85.0</td><td>-0.40</td></tr></table> # 宏观要闻 1、商务部2月26日举行例行新闻发布会。对于近期将举行的第六轮中美经贸磋商，商务部新闻发言人何咏前表示，中美双方通过中美经贸磋商机制，在各层级持续保持沟通。中方愿与美方一道，共同落实好、维护好两国元首釜山会晤和2月4日通话共识，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，更好造福两国，惠及世界。何咏前同时表示，德国总理默茨访华，中德在经贸领域深入交流，达成十余项商业协议，涉及多行业。对于加强对日出口管制，何咏前指出，中方于2月24日将日本有关实体列入出口管制管控名单和关注名单，目的是制止日本“再军事化”和拥核企图，完全正当、合理、合法。 2、央行发布《关于银行业金融机构人民币跨境同业融资业务有关事宜的通知》，支持境内银行顺应市场需求，按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务。引入逆周期调节机制，《通知》明确将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力相挂钩，通过跨境业务调节参数、宏观审慎调节参数进行调节。参数初始值的设置统筹兼顾业务发展和风险防范的需要。 3、春节假期后人民币对美元汇率快速升值，在岸、离岸重返三年前高位。2月25日至26日，人民币汇率加速上行，在岸、离岸人民币先后突破6.87、6.84关口，离岸人民币于26日最高触及6.82665，创2023年4月以来新高。尽管人民币近期快速升值，但专家提醒，人民币汇率走势受多重因素驱动，核心变量集中在中美利差、国内经济修复力度，以及全球风险偏好，预计人民币年度走势维持波动稳定、小幅升值的格局。 4、非洲锂资源核心供应国津巴布韦近日宣布，暂停所有原矿和锂精矿出口，旨在加强矿产监管与问责。业内分析认为，此次禁令对中国锂电产业链影响呈现明显的阶段性分化特征，当前整体情绪冲击大于实际供应冲击。中矿资源与雅化集团表示，津巴布韦锂矿出口禁令系阶段性措施，预计最快1至4周内有望恢复，目前公司原料库存充足，对生产经营影响有限。 5、伊美第三轮间接谈判结束。伊朗外长称，双方在某些领域接近达成共识，下周一在维也纳举行技术谈判。斡旋方阿曼的外长称谈判“取得重大进展”。媒体称双方分歧仍很大，美方坚持要求伊朗彻底拆除核设施，所有浓缩铀转移出境；伊方提出铀浓缩在有限年限内停止核活动，之后浓缩活动在受监管的区域框架内恢复。 6、市场监管总局公布数据显示，2025年全国新设经营主体2574.5万户，新兴产业和未来产业相关企业增长迅猛，创新动能强劲。2025年全国新设“8大新兴产业+9大未来产业”相关企业113.4万户，比上年增长 $9.9\%$ 。其中，人形机器人、民用航空、生成式人工智能等部分前沿领域领衔涨幅。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 <table><tr><td colspan="2">1)农产品</td></tr><tr><td>白糖</td><td>2月26日,白糖主力合约收盘于5285元/吨,上涨0.71%,价格延续反弹走势并突破近期震荡区间上沿。基本面看,供应端压力持续,国内正处于压榨高峰期,广西、云南产量稳步释放,且本榨季国内增产预期较强,库存累积加快。然而,国际糖价在假期期间大幅上涨,因巴西1月下半月产糖同比大降带来阶段性反弹,对国内糖价形成成本支撑。综合来看,实际走势已突破原预测区间,短期反弹动能增强,但上方仍面临高库存与进口的压制,预计价格在当前位置或有反复,需关注能否站稳5300元一线。风险在于,若外盘反弹持续性不足,价格可能再度回落测试5200元附近支撑。</td></tr><tr><td>玉米</td><td>2月26日玉米主力合约收盘价2342元/吨,日内价格持平,呈现窄幅震荡整理态势。基本面看,供应端华北地区玉米上量增多对现货形成压力,而东北产区价格相对稳定,区域价差扩大;需求端深加工企业陆续复工,但整体采购心态谨慎,市场存在节后卖压预期。综合来看,当前盘面在前期冲高后缺乏持续上行动力,预计短期将维持震荡偏弱格局,下方关注2330-2335元/吨区间的支撑有效性。风险点在于若现货抛压持续加大,价格可能进一步下探。</td></tr><tr><td>花生</td><td>2月26日花生期货主力合约收于7902元/吨,日内下跌0.33%,价格在7900关口附近窄幅震荡。基本面看,供应端进口量大幅减少对价格形成支撑,但需求端油料米供应宽松且花生粕价格偏弱,油厂收购意愿平稳。当前盘面价格贴近7900-8000元的仓单成本区间,预计短期仍将维持震荡格局。操作上建议在成本区间内高抛低吸,上方压力关注8000元,下方支撑参考7850元,需警惕现货价格松动或宏观情绪变化带来的突破风险。</td></tr><tr><td>生猪</td><td>【生猪】昨天,全国生猪价格均价10.95元/斤,继续维持弱势。整体现货面临节后需求塌方的价格回落。目前市场整体供应大于需求,随着时间调整,预计未来1~2周现货维持弱势震荡,等待新需求拉动,市场区域分化明显,北方部分地区因深亏产生抗跌心理,跌幅收窄,华东部分地区因二次育肥入场甚至小幅看涨,屠宰企业压价收购与养殖端挺价并存。供需宽松格局主导现货价格,处于贴水状态的期货盘</td></tr><tr><td></td><td>面近弱远强盘面整体维持底部震荡。</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>【鸡蛋】今日,全国鸡蛋现货报稳定为主,基准地主产区报价2.8元/斤,节后补库 告一段落,主产区出现回落,全国天气影响供应和需求,不利于储藏,需求备货放 缓,支撑近强远弱,基差偏大,压制近月,远月本轮下跌后维持震荡。</td></tr><tr><td>红枣</td><td>【红枣】昨日,沧州特级红枣报价9180元/吨,折合盘面基准品约8580元/吨。产 区价格稳定,购销结束,销区走货尚可,年后市场消费弱势,购销继续停滞,预计 短期内价格暂稳运行。节后下游渠道采取大单采购的意愿较低,终端市场普遍维持 “随买随卖”的低库存策略,致使需求传导呈现碎片化特征,从底部估值和未来天 气炒作角度,低位技术偏多。</td></tr><tr><td>棉花</td><td>2月26日,棉花期货主力合约收盘于15350元/吨,日内微跌0.20%,价格在冲 高至15665元后回落,显示上方存在一定压力,实际走势已突破前期高点。基本面 看,供应端支撑较强,最新USDA报告下调全球及中国产量预期,美棉出口签约近期 改善;需求端则等待“金三银四”订单验证,短期内外价差扩大可能抑制上行空间。 综合判断,棉价中长期偏强格局未改,但短期在突破后可能进入高位震荡,策略上 建议回调后逢低布局多单,需关注价格在15200元附近的支撑有效性及上方 15600-15700元区间的压力。</td></tr><tr><td colspan="2">2)能源化工</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>烧碱:现货方面,2月26日,山东地区32%碱主流价报631元/吨(+2);郑商所仓 单886(-9)。厂家库存积累,市场情绪谨慎。近期山东氯碱负荷调整,叠加部分企 业春节期间消耗自身库存为主,提货意愿偏弱。截至本周,液碱企业厂库库存54.09 万吨,环比上调22.13%,同比上调15.28%。本周全国液碱样本企业库容比30.70%, 环比上调4.68%。本周华北、华东、东北库容比环比上涨,主因下游尚未完全开启; 西北和西南库容比环比下滑,华中、华南库容比环比持稳,市场情绪相对谨慎。整 体来看,烧碱基本面维持过剩格局,近月合约或继续承压运行,关注供应端扰动对 价格的影响。</td></tr><tr><td>双焦</td><td>双焦:现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1570(-),邯郸准一级冶金焦(湿熄)</td></tr><tr><td></td><td>1390(-)。现甘其毛都口岸,蒙5#原煤1010,蒙5#精煤1197,蒙3#精煤1085,市场询价偏低,低价刚需采购为主,甘其毛都口岸库存高位形成一定价格压制。主产地供应逐步恢复,竞拍成交价走低,终端需求并未全面恢复,钢厂不急于补库,整体供需偏宽松,双焦价格形成压制,弱势震荡运行。</td></tr><tr><td>双胶纸</td><td>2月26日,胶版印刷纸期货主力合约收盘于4166元/吨,微跌0.05%,日内窄幅震荡,价格重心略有下移,同时持仓量大幅减少1907手,显示市场交投情绪趋于谨慎。基本面看,供应端压力依然显著,节后企业库存高企,据昨日分析已超140万吨,而需求端市场交易恢复缓慢,供需弱平衡格局下矛盾未解,对价格形成持续压制。当前价格在前期震荡区间下沿附近运行,策略上建议以逢高偏空思路对待,上方关注4200元附近压力,但需警惕若需求端出现超预期回暖,可能带动价格反弹,下方支撑参考4140元日内低点。</td></tr><tr><td>尿素</td><td>尿素国内尿素市场价格持稳为主,主流区域出厂报价为1780-1800元/吨左右。三月份部分尿素企业装置存复产预期,供应将维持同期高位水平。需求端,部分地区农业需求持续跟进,复合肥企业开工回升,节后返青肥走货加快,成品库存环比小幅去化。整体来看,尿素农需旺季预期支撑仍存,但储备货源投放临近以及保供稳价政策等因素或将对尿素价格上涨空间存在一定限制,UR2605合约关注1750-1940元/吨运行区间,后续需关注淡储投放及尿素库存变化情况。</td></tr><tr><td colspan="2">有色金属</td></tr><tr><td>金银</td><td>金银:周四COMEX黄金期货跌0.47%报5201.50美元/盎司,COMEX白银期货跌3.02%报88.86美元/盎司。尽管长期避险需求预期存在,但美联储官员释放的谨慎降息信号及贴现窗贷款余额下降,短期内压制了黄金的避险买盘,导致价格承压。整体来看,金银价格高位振荡运行,波动幅度较大,注意风险。</td></tr><tr><td>铜铝</td><td>铜铝:现货方面,2月26日,上海有色1#电解铜均价报101795元/吨(-270),升贴水报-235元/吨(-55);上海有色A00铝均价报23520元/吨(+140),升贴水报-180元/吨(+20)。当前美联储短期持息预期升温推涨美元、美伊地缘与关税政策加剧避险,叠加美国经济韧性放缓、欧元区复苏偏弱,全球宏观呈弱平衡高波动格</td></tr><tr><td></td><td>局。国内铜铝社会库存处于季节性累库，关注下游需求复苏情况。整体来看，铜铝市场中期逻辑未变，短期关注国内库存压力和海外美元反弹压力。</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>氧化铝：现货方面，2月26日，上海有色氧化铝均价报2620元/吨（+2）；上期所仓库仓单349790（+2390）。截至2月26日，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8514万吨/年，全国氧化铝周度开工率环比降低1.21个百分点至77.17%。春节后，国内氧化铝市场整体库存小幅下降，行业供需格局虽边际转向，但过剩态势仍未根本扭转。预计氧化铝仍将保持低位运行，等待新的市场驱动。</td></tr><tr><td>螺纹热卷</td><td>螺纹钢热卷：螺纹钢夜盘跌6收报3060，热卷夜盘跌12收报3211。现货市场并未全面恢复，报价个别下调10-20元/吨。五大材延续季节性累库。螺纹钢和热卷均呈现产减需增结构，反映节后需求部分回升，总库存延续季节性累库，累库速度较节中趋缓。短时供需结构维持宽松格局，价格持续上行动力减弱，螺纹钢上方3150附近压力明显，热卷3300附近存压力。</td></tr><tr><td>铁合金</td><td>硅铁：2月26日主产区72硅铁自然块5150-5200元/吨。期货方面，周四硅铁低位反弹但涨幅不及锰硅，05合约基差12元/吨（-2）.硅锰：2月26日6517北方价格5550-5650元/吨，南方价格5650-5700元/吨；天津港Mn45%澳块42元/度，Mn36.5%半碳酸37元/吨度（+0.2）。期货方面，周四锰硅大幅上行涨幅创半年新高，05合约基差32元/吨（-166）.总结：周四受南非财长2026年度预算报告消息提振，锰硅强势涨近3%，居涨幅榜前列。但据官方文件来看，并未提及征收锰矿出口生态税，短期市场受情绪扰动明显。合金自身供需双弱驱动不强，但宏观角度看目前正处逆全球化周期，资源品成为市场博弈焦点，因此对于进口依存度高且定价权在外的商品价格波动加剧，关注宏观预期扰动。短期合金思路回调偏多看待，产业卖保等待更好机会。</td></tr><tr><td>碳酸锂</td><td>2月26日，碳酸锂期货主力合约大幅上涨4.31%，收于173660元/吨，盘中一度突破18.7万元，但尾盘自高位回落，显示上方存在压力。基本面看，供应端受津巴布韦暂停锂精矿出口政策影响，短期原料供应预期收紧，而需求端储能表现向好，节后下游存在补库预期，共同构成利多支撑。然而，实际走势已突破原预测区间，日内冲高回落表明市场在高位出现分歧。策略上，鉴于价格已快速拉涨至关键压力</td></tr><tr><td></td><td>位附近，追高风险加大，前期多单可考虑部分止盈，新单宜观望；风险点在于政策 实际执行效果及高价对需求的抑制，下方支撑关注17.1万元日内低点，上方压力在 18.7万元附近。</td></tr><tr><td rowspan="2">期权</td><td>4）期权金融</td></tr><tr><td>每日股指期权：2月26日A股三大指数涨跌不一。截止收盘超过2800只个股下跌， 全天成交额2.56万亿元。行业板块涨跌互现，电子元件、风电设备、通信设备、电 源设备、电子化学品、电网设备板块涨幅居前，影视院线、稀土、保险、房地产开 发板块跌幅居前。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指 期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差扩大。中金所、上交 所两个300期权成交量PCR下降，但嘉实300ETF期权成交量PCR升至2.4，中金所、 深交所两个300期权持仓量PCR上升，加权隐含波动率降低。上证50股指期货IH 加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约转为贴水标的，次月合约升 水当月合约基差扩大。仅中金所上证50股指期权成交量PCR下降，两个50期权持 仓量PCR都下降，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数减仓缩量 上涨，截至收盘IM股指期货当月合约贴水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基 差亦扩大。期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升到1.03，加权隐含波动率降 低。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者卖出宽跨式做空波动率。</td></tr><tr><td rowspan="4">股指</td><td>股指市场多头热情回暖 关注低吸滚动操作机会</td></tr><tr><td>2月26日，A股三大指数收盘涨跌不一。盘概念板块中，CPO、光纤概念、铜缆高速 连接、液冷服务器等板块表现活跃，海南自贸区、短剧游戏、免税店等板块震荡调 整。截止收盘，沪指下跌0.01%。深成指上涨0.19%。创业板指数下跌0.29%。</td></tr><tr><td>周四，欧美股市收盘涨跌不一，纳指跌超1%。科技股普跌，英伟达跌超5%，阿斯麦 跌超4%，博通跌超3%，特斯拉跌逾2%。市场分化源于美联储维持政策谨慎、劳动力 韧性抑制降息预期、地缘紧张加剧避险情绪，叠加AI监管压力与企业盈利分化，投 资者对科技高估值与政策不确定性持谨慎态度。</td></tr><tr><td>从春节长假后的市场表现看，马年市场迎来不错的开局，沪指逼近前期高点附近， 随着节前相对谨慎的资金回流市场，市场情绪回暖，交投活跃度提升，两市成交额</td></tr></table> 重回2万亿元上方。 2月行情本周即将收官，还剩今天最后一个交易日。即将进入的3月份，一方面随着全国两会的召开，市场将开始进入两会时间，市场对政策的预期将逐步升温，两会期间不断涌现的热议话题会否催生一些主题投资机会或将受到市场关注。另一方面，前2个月经济数据将陆续发布，宏观经济开局情况也将趋于明朗。 操作策略上，沪指周三尝试突破箱体上沿未果，周四盘中以震荡整理为主，多方并未再次发动进攻。考虑到下周全国两会召开在即，市场近期以稳为主，行情的结构性机会并不会缺乏。春节过后，市场重新聚集交易热情，在此处若有下探有望为年后赢得的表现空间，关注低吸机会滚动操作。 <table><tr><td colspan="3">1）农产品</td><td colspan="3">2）工业品</td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td></tr><tr><td>李娜</td><td>F3060165</td><td>Z0016368</td><td>刘培洋</td><td>F0290318</td><td>Z0011155</td></tr><tr><td>刘四奎</td><td>F3033884</td><td>Z0011291</td><td>彭博涵</td><td>F3076814</td><td>Z0016415</td></tr><tr><td>杨江涛</td><td>F03117249</td><td>Z0022644</td><td>林娜</td><td>F03099603</td><td>Z0020978</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>申文</td><td>F03117458</td><td>Z0022654</td></tr><tr><td colspan="3">3）金融期权</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>丁文</td><td>F3066473</td><td>Z0014838</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>李卫红</td><td>F0231193</td><td>Z0017182</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 # 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 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