20231021-国金证券-中国移动-600941.SH-DICT推动数字化转型加速_4页

中国移动2023年三季报分析总结

当前业绩表现

• 2023年前三季度营业收入7756亿元，同比增长72%。
• 归母净利润1055亿元，同比增长71%。
• EBITDA 2685亿元，同比增长67%。业绩符合预期，经营效率良好。

收入结构优化

• 主营业务收入6646亿元，同比增长72%。
• 分市场：个人市场5G客户占比提升至75.8%，ARPU增至512元；家庭市场ARPU421元；政企市场增速较高。
• 收入结构持续改善，推动整体稳健增长。

战略转型与业务亮点

• DICT业务收入达866亿元，同比增长264%，预计HBN营收占比将提升至40%以上。
• 移动云市场份额提升，预计全年增长80%左右。
• 正加速从“管道+流量”向“连接+算力+能力”转型，支撑数字经济和AI时代发展。
• 公司目标2023年营收突破万亿，投资强度预计将降至20%以下。

未来预测与预期

• 2023-2025年预计收入分别为10324亿、11453亿、12819亿元。
• 归母净利润预计分别为1371亿、1512亿、1685亿元。
• PE对应值分别为15、14、13倍。
• 维持“买入”评级，认为市值空间有望上行。

风险因素

• 5G业务商业模式尚不清晰，组织与激励机制需适应转型。
• 数字化转型可能存在不确定性。

市场评级参考

• 多数研究建议“买入”，目标价范围从6743到10168元。
• 历史推荐与股价变动显示积极趋势。