20220110-万联证券-新材料板块周观点_德方纳米拟投建LMFP_电池级PVDF价格居高不下_10页_736kb

新材料行业周总结（01.03-01.09）

核心内容概述

本周新材料板块整体表现不佳，跌幅达6.78%，落后于沪深300指数的2.39%。尽管板块整体承压，但部分个股表现亮眼，如*ST德威、合力泰、晨光新材等。同时，行业热点主要集中在LMFP（磷酸锰铁锂）和PVDF（聚偏氟乙烯）等关键材料的产能扩张和价格上涨，显示出新能源材料产业持续升温的趋势。

主要观点

1. LMFP产业化进程加速

• 技术突破：LMFP在过去因导电性和倍率性能不足而受限，但随着碳包覆、纳米化、补锂技术等改性技术的发展，其产业化进程开始加快。
• 德方纳米动态：公司与曲靖市政府签订投资协议，拟投资75亿元建设年产33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地。这是其在LFP基础上的升级方向，预计未来产能将逐步扩大至数十万吨级。
• 性能优势：LMFP拥有较高的电压平台（约4.1V）和与LFP相同的理论克容量，理论能量密度比LFP高15%-20%，同时在高镍三元材料中可提升安全性。
• 产业前景：随着LMFP成本下降和循环性能改善，其有望从辅材逐步升级为主材，成为动力电池材料的重要组成部分。

2. PVDF价格持续走高

• 东岳集团项目：东岳集团启动高端5.5万吨/年PVDF扩建项目中的新万吨动力锂电池级PVDF项目，预计2022年10月投产。
• 市场需求旺盛：随着新能源汽车对关键材料需求的快速增长，锂电级PVDF成为市场关注的焦点，且当前高端产品产能紧缺。
• 价格情况：截至2022年1月7日，电池级PVDF价格为44.5万元/吨，工业级价格分别为34万元/吨（粉料）和32万元/吨（粒料），价格高位运行，短期内难有松动。
• 投资建议：建议关注已有PVDF产能或即将投产的企业，以应对市场对高端PVDF材料的旺盛需求。

关键信息

市场表现

• 板块整体下跌6.78%，落后沪深300指数4.39个百分点。
• 个股中，22只上涨，38只跑赢大盘。
• 涨幅前五的个股为：*ST德威（11.92%）、合力泰（10.60%）、晨光新材（6.04%）、江化微（5.87%）、亿帆医药（5.45%）。
• 跌幅前五的个股为：昊华科技（-20.93%）、海优新材（-20.76%）、福斯特（-17.20%）、奥来德（-13.53%）、兴发集团（-12.80%）。

行业动态

• 德方纳米：扩建LMFP产能至33万吨，释放出产业化加速信号。
• 新洋丰：拟投资30亿元建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，进一步拓展新能源产业链。
• 中科电气：积极扩张负极材料产能，计划建设多个项目，提升市场竞争力。
• 东岳集团：启动新万吨锂电级PVDF项目，助力新能源汽车关键材料国产化。

公司动态

• 石大胜华：2021年净利润大幅增长，预计同比增长350.36%-381.15%。
• 兴发集团：净利润同比增长573.14%-605.19%，业绩表现强劲。
• 联泓新科：净利润同比增长68.59%-77.96%，业绩稳步增长。
• 国瓷材料：净利润同比增长36.55%-43.52%，业务稳步推进。
• 万润股份：主营收入同比上升65.41%，净利润同比增长41.34%。
• 瑞联新材：拓展锂电池电解液成膜添加剂业务，布局新能源材料。
• 光威复材：签订多个碳纤维相关订单，业务持续增长。
• 中航高科：净利润同比增长41.85%，业绩表现亮眼。
• 鼎龙股份：引入重要投资者，推动子公司发展。
• 金发科技：主营收入同比上升12.95%，但净利润同比下降54.38%。

投资策略

• LMFP：作为LFP的升级方向，其产业化进程加快，建议关注其产能扩张及成本下降趋势。
• PVDF：在新能源需求增长和高端产品产能紧缺背景下，价格持续走高，建议关注具备PVDF产能或即将投产的企业。

风险因素

• 下游需求不及预期；
• 核心材料国产替代化进程不及预期；
• 在建产能建设进度不及预期；
• 原材料价格大幅波动。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准，投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，不构成任何证券买卖的出价或征价。