20160616-大华银行-Regional_Morning_Notes_18页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份行业分析报告，主要涵盖中国、马来西亚、新加坡和泰国的汽车市场动态，以及部分公司的财务表现和投资建议。文档重点分析了中国汽车行业的销售增长、价格走势、库存情况、新能源汽车（EV）销售及主要汽车制造商的表现，并对部分公司进行了投资评级与目标价预测。

主要观点

中国汽车行业

销售增长：中国乘用车（PV）零售销售在2016年5月同比增长11%，高于市场预期。与4月相比，增长势头有所改善，尤其在SUV和MPV细分市场。
新能源汽车（EV）：EV销售同比增长128%，其中PHEV销售增长最为显著，主要受益于政策支持和城市牌照优惠。
价格走势：整体汽车价格在5-6月有所下滑，尤其是长城汽车（GWM）和宝马 Brilliance。部分车型的零售折扣扩大，导致实际售价下降。
库存情况：经销商库存保持在1.5个月，与VIA指数下降一致，显示市场销售势头有所改善。
市场评级：推荐买入BYD、GAC和DFM，认为它们在快速增长的SUV和EV市场具有竞争力。建议卖出GWM，因其在SUV市场面临激烈竞争。

其他市场

马来西亚：Top Glove公司第三季度净利润同比下降40%，主要由于美元大幅贬值和天然橡胶成本上升。
新加坡：新加坡航空（SIA）5月运营表现平淡，但取消5/20规则可能带来长期利好。
泰国：E for L Aim公司表现不佳，预计需要较长时间才能实现扭亏，评级下调至HOLD。

关键信息

重要指标

指数	前收盘	1日变动	1周变动	1月变动	年初至今变动
DJIA	17640.2	(0.2)	(2.0)	0.6	1.2
S&P 500	2071.5	(0.2)	(2.2)	1.2	1.3
FTSE 100	5966.8	0.7	(5.3)	(2.8)	(4.4)
AS30	5230.4	(1.0)	(3.9)	(3.5)	(2.1)
CSI 300	3116.4	1.3	(2.0)	0.7	(16.5)
FSSTI	2774.3	0.2	(3.1)	1.4	(3.8)
HSI	20467.5	0.4	(4.0)	2.9	(6.6)
KLCI	1628.0	0.1	(1.8)	0.4	(3.8)
BDI	604	(0.7)	(1.0)	0.7	26.4
CPO (RM/ml)	2535	(2.7)	(5.0)	(3.4)	15.2
Brent Crude (US$/bbl)	49	(1.7)	(6.7)	2.4	31.4

投资推荐

公司	评级	当前价格 (HK$)	目标价格 (HK$)	潜在涨幅 (%)
BYD	BUY	44.05	54.00	94.7
GAC	BUY	9.61	11.00	23.8
DFM	BUY	8.24	13.00	57.0
GWM	SELL	6.39	5.00	-21.8
Geely	HOLD	4.24	4.10	-3.3

重点公司分析

中国电力国际发展（2380 HK）

核心观点：公司预计在2016年实现稳健盈利，主要得益于水电输出强劲和煤炭价格下跌。
战略转型：计划在2020年转型为综合能源公司，清洁能源占比将达43%。
财务表现：2016年净利润预计为32.31亿元，2017年预计为30.87亿元，2018年预计为30.10亿元。
估值：当前股价为HK$2.93，目标价为HK$4.60，潜在涨幅为57.0%。
财务指标：2016年市盈率为5.4倍，市净率为0.6倍。

结构清晰

一、中国汽车行业

销售增长：5月同比增长11%，SUV、MPV和轿车分别增长38%、16%和3%。
新能源汽车：5月EV销售增长128%，其中PHEV增长69%。
库存情况：经销商库存保持稳定，VIA指数下降。
价格走势：整体价格下降，GWM和宝马 Brilliance跌幅较大。
投资建议：买入BYD、GAC和DFM，卖出GWM。

二、其他市场

马来西亚：Top Glove净利润下降40%，主要由于美元贬值和天然橡胶成本上升。
新加坡：新加坡航空运营表现平淡，但取消5/20规则可能带来长期利好。
泰国：E for L Aim表现不佳，需较长时间实现扭亏，评级下调至HOLD。

三、中国电力国际发展（2380 HK）

战略转型：计划在2020年转型为综合能源公司，清洁能源占比达43%。
投资建议：维持买入评级，目标价为HK$4.60，潜在涨幅57%。
财务指标：2016年净利润为32.31亿元，市盈率为5.4倍，市净率为0.6倍。

总结

文档主要聚焦于中国汽车行业及部分公司，提供了详细的市场动态、销售增长、价格走势、库存情况和投资建议。同时涵盖了其他市场如马来西亚、新加坡和泰国的简要分析。重点推荐了BYD、GAC和DFM，认为它们在快速增长的SUV和EV市场具有竞争优势。此外，文档还分析了中国电力国际发展的财务表现和转型前景，认为其具备较高的防御性和增长潜力。

展开完整摘要