20210406-东吴证券-专用设备_通威合肥线效率良率超预期_看好核心设备商_4页_997kb

专用设备行业总结

核心内容

通威合肥200MW HJT电池中试线在2021年3月31日受到清华大学考察团关注，其批量生产的HJT电池片转换效率达24.3%，2021Q1平均良率97.84%，单日最高良率98.44%，接近PERC的良率水平，远高于TOPCON，显示出HJT技术的成熟与设备商的高效支持。

主要观点

• HJT技术优势显著：HJT电池具有较高的转换效率（24%以上），被认为是单结时代的终结者和多结时代的开启者，未来有望与钙钛矿结合，实现30%以上的转换效率。
• 设备能力验证：通威合肥线的高效率和良率验证了核心设备商的能力，尤其是迈为股份的HJT设备表现突出，其PECVD设备占比高达50%，是整线中关键设备。
• 市场扩产预期提升：随着多个HJT项目完成设备招标，行业扩产加速，预计2021年行业将有10-20GW的HJT项目扩产，带动设备市场需求增长。
• 设备商受益明显：具备整线能力的设备商如迈为股份和钧石能源将优先获得订单，预计2020-2022年HJT设备市场需求约310亿元。

关键信息

设备配置与投资比例

• 清洗制绒设备：日本YAC，投资占比10%
• PECVD设备：迈为股份，投资占比50%
• PVD设备：冯阿登纳，投资占比25%
• 丝网印刷设备：迈为股份，投资占比15%

技术亮点

• MES系统创新：通威合肥线是行业第一条实现片级追踪的MES系统，具备大数据分析、实时人机交互和强兼容性，有助于提升生产管理效率。
• 片级追踪优势：有效解决产线破片、人工补片、离线测量等问题，提升整体良率与效率。

市场预测

设备商布局情况

• 迈为股份：整线能力突出，设备自制率达95%，是HJT设备整线龙头，预计在2021年订单中占据最大份额。
• 钧石能源：与迈为股份并列具备整线能力，拥有客户反馈的中试数据。
• 捷佳伟创：样机已完成，已发货客户调试，RPD设备中试数据已出。
• 金辰股份：重点研发方向为PECVD，预计2021Q1完成样机。
• 微导股份：正在储备PECVD项目研发。

投资建议

• 重点推荐：迈为股份（HJT整线龙头，设备自制率高）、捷佳伟创（产品线广、协同性强）、金辰股份（组件设备龙头，新进入电池片设备市场）。
• 风险提示：HJT产业化进程不及预期、光伏行业装机量不及预期。

行业投资评级

• 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上。

证券分析师信息

• 陈显帆：执业证号S0600515090001，电话021-60199769，邮箱chenxf@dwzq.com.cn
• 周尔双：执业证号S0600515110002，电话021-60199784，邮箱zhouersh@dwzq.com.cn
• 研究助理：严佳，邮箱yanj@dwzq.com.cn

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