20160626-东兴证券-宏观经济周报_公投后继续人民币国际化_20页_1mb

报告摘要

2016年6月24日，英国公投脱欧结果公布，引发全球金融市场剧烈波动。公投结果为脱欧支持率51.9%，对英镑、欧元及风险资产造成冲击，黄金价格反弹，美元指数上升。此事件不仅反映了全球经济复苏乏力背景下民粹思想的负面影响，也对全球资本流动、汇率波动及政策不确定性产生深远影响。

英国公投脱欧的负面影响
英国公投脱欧印证了全球经济复苏乏力与民粹思想之间的关联。低收入群体更倾向于支持脱欧，这与收入分配不均密切相关。公投结果可能加剧欧洲一体化进程的不确定性，影响全球经济走势，甚至导致弱复苏或浅衰退。
全球避险情绪升温
公投结果引发国际资本避险需求，美元指数上升，人民币兑美元贬值成为大概率事件。虽然人民币不具有长期贬值基础，但在美元加息预期不变的背景下，人民币汇率双边波幅增加在所难免。
中国货币政策保持稳健
面对公投带来的不确定性，中国央行继续实施稳健货币政策，增强针对性和灵活性，以维持流动性合理充裕，支持供给侧结构性改革。为应对流动性紧张，央行通过逆回购和MLF操作进行市场干预。
推进人民币国际化
中国进一步扩大资本市场开放，允许符合条件的外国公司在中国境内发行股票，推出可转换股票存托凭证（CDR），并开放银行间市场同业存单对境外机构的投资权限。这些举措有助于人民币国际化进程。

公投影响
英国公投结果公布后，全球金融市场经历“黑色星期五”，英镑兑美元下跌8.87%，欧元兑美元下跌2.70%。同时，黄金价格反弹，美元指数上升。公投后，中国央行表态将继续实施稳健货币政策，保持人民币汇率基本稳定。
政策动向
- 中国央行发布《中国人民银行年报2015》，强调稳健货币政策和人民币汇率市场化改革。
- 中国证监会支持交易所扩大对外开放与国际合作。
- 合肥推出限贷政策，控制房地产市场过热。
经济数据
- 本周逆回购+MLF到期合计4200亿，央行连续三天进行7天逆回购操作，以平抑流动性紧张。
- 人民币中间价在美元走强背景下显著贬值，但对一篮子货币有望升值。
- 英国脱欧比例为52:48，短期对英欧贸易无实质性影响，但可能拖慢全球贸易增长。
市场反应
- 短期利率微升，票据贴现率下降，美元兑人民币中间价回落。
- 原油、天然气、CCBFI综合指数上涨，部分化工产品价格上升。
- 水泥价格保持稳定，玻璃价格指数下降，但市场信心上升。
- 房地产成交面积上升，部分城市如北京下降，整体市场表现分化。