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宝城期货贵金属有色早报总结（2025年3月13日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的贵金属与有色品种早报，涵盖黄金（AU）和镍（NI）两个主要品种的短期、中期及日内走势分析，旨在为投资者提供市场参考信息。报告中未提及具体投资建议，仅基于市场逻辑与技术分析进行观点阐述。

主要品种分析

1. 黄金（AU）

■ 短期观点：下跌

■ 中期观点：震荡

■ 日内观点：震荡偏弱

■ 参考观点：观望

核心逻辑概要：

• 消息面：美国2月未季调CPI年率录得2.8%，低于市场预期，显示美国经济走弱迹象。
• 美元指数：美元指数震荡运行，但短期持续下挫后或有反弹，对金价形成压力。
• 地缘政治：美俄关系缓和及俄乌停战持续推进，可能削弱黄金的避险属性。
• 预期：市场对美联储降息预期增强，预计年内降息幅度达75个基点，给予金价支撑。
• 技术面：金价在高位震荡，需关注美元指数的技术支撑位（去年11月初低点）。

2. 镍（NI）

■ 短期观点：上涨

■ 中期观点：震荡

■ 日内观点：上涨

■ 参考观点：短期看强

核心逻辑概要：

• 宏观面：美元指数持续走弱，利好有色金属市场；国内宏观预期向好。
• 基本面：
  • 印尼修改矿产基准价计算公式，引入镍生铁价格，增加矿商税务负担。
  • 斋月临近导致镍矿出货效率下降，叠加菲律宾雨季结束前到港量不足，中国港口镍矿库存持续下降。
  • 高冰镍产量环比减少，而镍铁增量不足以弥补缺口，加剧供应紧张预期。
• 技术面：沪镍期价突破11月以来震荡区间上沿，上行动能较强，短期可关注5日均线，上方关注去年10月高点压力。

关键信息汇总

1. 黄金（AU）

• 短期：预计金价承压，可能下跌。
• 中期：金价或将维持震荡走势。
• 日内：震荡偏弱，需警惕美元指数反弹。
• 支撑因素：美国经济衰退预期、美联储降息预期。
• 压力因素：地缘政治缓和、美元指数反弹。

2. 镍（NI）

• 短期：预计镍价强势上行，短期看强。
• 中期：镍价可能维持震荡。
• 日内：上涨，突破震荡区间。
• 支撑因素：宏观回暖、供应紧张预期。
• 压力因素：印尼政策调整、库存下降趋势可能放缓。

市场逻辑总结

• 黄金：受美国经济数据疲软和美元指数走弱支撑，金价有上行动力，但需警惕美元反弹带来的压力。地缘政治因素可能逐步减弱黄金的避险属性。
• 镍：短期受宏观和基本面双重利好推动，价格强势上涨；中期则面临供应端调整与需求端不确定性的挑战，走势或将震荡。

投资建议提示

本报告仅供投资者参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力与市场判断进行独立决策。

作者与免责声明

• 作者：何彬，宝城期货投资咨询部，从业资格证号：F03090813，投资咨询证号：Z0019840。
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