20151215-东兴证券-建材建筑行业周报_龙头防御和着眼转型和升级_22页_2mb

建材建筑行业周报总结

核心内容概述

2015年12月15日发布的建材建筑行业周报指出，行业整体处于低迷状态，固定资产投资增速仍位于底部，房地产和基建投资增速持续放缓，产能过剩导致供需关系失衡。这是行业转型期的正常现象，也为龙头企业提供了并购机会。同时，部分公司因行业低迷而选择卖壳或转型，成为关注重点。

主要观点

• 行业景气度下降：11月固定资产投资增速仍处于底部，房地产投资当月同比降速继续扩大，基建投资同比增速略有下降，显示行业需求疲软。
• 水泥市场：全国水泥价格震荡回落，主要受江苏、浙江地区价格下跌影响，整体价格微跌。部分区域如重庆、贵阳等地需求有所恢复，但多数地区库存仍处于高位。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格小幅下跌，光伏玻璃市场开始上行，市场信心指数下降。
• 玻纤市场：整体运行低迷，电子纱、电子布价格持续下滑，无碱粗纱价格也有所下跌。
• 投资建议：推荐海螺水泥、永高股份、江河创建、友邦吊顶和东易日盛，调整组合权重为海螺水泥25%、永高股份20%、江河创建20%、友邦吊顶10%、东易日盛25%。

关键信息

水泥行业动态

• 全国水泥价格：上周全国水泥价格微跌，环比跌幅为1.21%，主要受江苏、浙江地区价格下跌影响。
• 区域价格情况：
  • 华北地区：库存维持高位，部分企业因淡季和现金流压力进行价格调整。
  • 华东地区：价格弱势运行，部分企业降价后出货良好。
  • 中南地区：价格趋稳，部分企业小幅调涨。
  • 西南地区：价格低位运行，需求疲软。
  • 西北地区：价格相对稳定，库存偏高。
• 库存情况：全国水泥库容比为75.37%，环比上升0.13个百分点，多数地区库存维持高位。

玻璃行业动态

• 价格指数：中国玻璃综合指数为878.89，环比上升0.13；中国玻璃价格指数为866.72，环比上升0.83；市场信心指数为927.56，环比下降2.67。
• 浮法玻璃：均价为1210.74元/吨，环比下跌0.27%。库存下降，开工率上升。
• 光伏玻璃：价格开始上行，市场供应紧张有所缓解，新单成交价格维持在18.5-19元/平方米，主流价格保持稳定。

玻纤市场动态

• 市场运行：整体运行低迷，价格较前期小幅走低。
• 无碱粗纱：价格下滑明显，常规品种价格下跌，部分品种如SMC、喷射纱量少价稳。
• 电子纱：价格持续下滑，部分企业亏损严重，整体减产约50%。
• 中碱纱：价格有所下滑，但直纺纱、并捻纱近期下滑不明显，成交灵活度增加。

行业要闻

• 欧盟光伏双反措施：中欧光伏协议执行顺利，但欧盟光伏市场出现结构性变化，装机容量大幅下降。
• 全球太阳能贸易壁垒：GSC呼吁到2020年消除所有太阳能贸易壁垒，推动全球太阳能发电发展。
• 碳排放峰值目标：中国计划在2030年达到碳排放峰值，预计2020年前需投入2.56万亿元。
• 高耗能产品产量：钢铁和水泥等高耗能产品产量已基本达到峰值。
• 天津光伏电站：建成华北最大光伏电站，预计年底并网发电，减少二氧化碳排放。

行业公司盈利预测

行业动态分析

• 水泥市场：整体价格震荡回落，部分区域价格稳定，库存高位运行，企业面临较大的销售压力。
• 玻璃市场：浮法玻璃价格小幅下跌，光伏玻璃市场开始上行，市场信心有所下降。
• 玻纤市场：电子纱、电子布需求疲软，价格持续下滑，无碱粗纱价格也有所下跌。

投资建议

• 推荐公司：海螺水泥、永高股份、江河创建、友邦吊顶和东易日盛。
• 组合权重：海螺水泥25%、永高股份20%、江河创建20%、友邦吊顶10%、东易日盛25%。
• 行业展望：行业处于转型期，未来龙头企业将通过并购和转型获得发展机会，关注业务转型和借壳相关公司。

行业评级体系

• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师简介

• 赵军胜：中央财经大学经济学硕士，2008年进入证券行业，2011年加盟东兴证券，从事建材等行业研究。2014年被评为最佳选股分析师行业第3名。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处，力求准确反映研究观点。

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