20251222-申银万国期货-品种策略日报-聚烯烃（LL_PP）_2页_172kb

申银万国期货研究所市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所分析师陆甲明（从业编号F3079531，交易咨询号Z0015919）撰写，主要分析了期货市场中聚烯烃（LL和PP）的价格走势、成交量、持仓量变化及价差情况，并结合原料与现货市场的数据，对市场基本面进行评估。

聚烯烃期货市场分析

价格走势

• LL（线性低密度聚乙烯）

  • 1月：前日收盘价6272，前2日收盘价6433，涨跌-161，涨跌幅-2.50%
  • 5月：前日收盘价6320，前2日收盘价6476，涨跌-156，涨跌幅-2.41%
  • 9月：前日收盘价6367，前2日收盘价6514，涨跌-147，涨跌幅-2.26%

• PP（聚丙烯）

  • 1月：前日收盘价6132，前2日收盘价6202，涨跌-70，涨跌幅-1.13%
  • 5月：前日收盘价6213，前2日收盘价6279，涨跌-66，涨跌幅-1.05%
  • 9月：前日收盘价6240，前2日收盘价6303，涨跌-63，涨跌幅-1.00%

成交量与持仓量

• LL成交量：1月66179，5月721995，9月14047
• LL持仓量：1月89235，5月598214，9月18283，持仓量增减分别为-16247、+36438、+4333
• PP成交量：1月51796，5月375015，9月6257
• PP持仓量：1月124668，5月533959，9月30093，持仓量增减分别为-17966、+10464、+397

价差分析

• LL价差：
  • 1月-5月：现值-48，前值-43
  • 5月-9月：现值-47，前值-38
  • 9月-1月：现值95，前值81
• PP价差：
  • 1月-5月：现值-81，前值-77
  • 5月-9月：现值-27，前值-24
  • 9月-1月：现值108，前值101

原料与现货市场情况

原料市场

• 甲醇期货：现值2150元/吨，前值2175元/吨
• 山东丙烯：现值5915元/吨，前值5955元/吨
• 华南丙烷：现值576美元/吨，前值584美元/吨

（半）制品市场

• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨
• 华北粉料：现值6020元/吨，前值6020元/吨
• 地膜：现值8700元/吨，前值8700元/吨

中游市场

• LL现货价格：
  • 华东市场：6350-6800元/吨
  • 华北市场：6350-6600元/吨
  • 华南市场：6350-6700元/吨
• PP现货价格：
  • 华东市场：6050-6250元/吨
  • 华北市场：6050-6150元/吨
  • 华南市场：6100-6350元/吨

原油市场动态

• 纽约原油（2026年1月）：结算价56.66美元/桶，较前一交易日上涨0.51美元，涨幅0.91%，交易区间55.82-56.90美元
• 伦敦布伦特原油（2026年2月）：结算价60.47美元/桶，较前一交易日上涨0.65美元，涨幅1.09%，交易区间59.40-60.65美元

评论及策略建议

市场表现

聚烯烃期货整体呈现弱势运行趋势，价格下跌主要受到原油及商品整体疲软的影响。

基本面分析

• 下游需求端开工率已达到高位，需求逐步释放
• 但受成本端（原油）疲软拖累，聚烯烃估值持续走低

策略建议

短期市场走势需关注以下几点：

1. 原油价格：是否止跌反弹，将对聚烯烃成本端产生直接影响
2. 上游供需消化节奏：上游库存及供应情况对价格有重要影响
3. 国内消费潜力：未来国内需求释放情况将是支撑价格的重要因素

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告结论基于现有数据及分析，存在预测偏差风险
• 市场风险：宏观环境和产业链因素存在不确定性，可能影响市场走势
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于第三方信息提供商或其他公开信息
  • 本公司不对信息的准确性、完整性、时效性或可靠性作出保证
  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担
  • 报告版权归属申银万国期货，未经许可不得翻版、复制和发布

分析师声明

• 陆甲明具备期货交易咨询执业资格
• 报告数据来源合规，分析逻辑基于其专业理解
• 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响
• 作者及利益相关方未因本报告获取不当利益