20260728-华创证券-吉利汽车-00175.HK-_华创汽车_吉利汽车_合资福特切入欧洲产能_出海逻辑再升级_3页_420kb

报告摘要

吉利汽车：合资福特切入欧洲产能，出海逻辑再升级

核心内容概述

吉利汽车近期宣布拟通过全资子公司Geely SPV以2.21亿欧元（约合18.6亿元）收购福特西班牙公司Ford España 34%股权，交易完成后，吉利与福特将共同持股，成立合营公司，利用福特在西班牙瓦伦西亚的现有工厂进行乘用车合约生产。瓦伦西亚工厂年产能约为50万辆，吉利计划在该工厂投产两款新能源车型，首款车型预计于2028年下线。

此次收购标志着吉利汽车在出海战略上的进一步升级，通过合资形式切入欧洲成熟制造体系，降低建厂成本与风险，提升本地化生产效率和市场响应速度。

主要观点

本土化生产优势：吉利无需自建工厂，即可利用福特在欧洲的成熟产能、供应链及劳动力资源，大幅缩短落地周期、降低资金需求和执行风险。
共享资源与协同效应：在合营架构下，吉利与福特将共享营运知识、生产项目及资源，共担投资风险与运营责任，提升产能利用率与运营效率，实现规模经济效益。
新能源布局加速：吉利计划在瓦伦西亚工厂推出两款新能源车型，契合欧洲市场对低排放、零排放车型的需求，推动公司在欧洲市场的新能源渗透率。
出口表现强劲：吉利汽车6月出口量达10.3万辆，环比增长21%，26Q2累计出口27万辆，环比增长34%。预计7-8月单月出口将维持在10万辆以上，全年出口量有望达到105万辆，同比增长1.5倍。
业绩提升预期：公司预计2026年全年销量达331万辆，同比增长10%；归母净利润有望达到242亿元，其中经营性归母净利252亿元。二季度归母净利润或超50亿元，业绩确定性较高。
高端化战略持续推进：吉利通过出口高增与高端车型（如89X系列）的上量，进一步优化产品结构与盈利中枢，提升整体盈利能力。