> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 吉利汽车：合资福特切入欧洲产能，出海逻辑再升级 ## 核心内容概述 吉利汽车近期宣布拟通过全资子公司Geely SPV以2.21亿欧元（约合18.6亿元）收购福特西班牙公司Ford España 34%股权，交易完成后，吉利与福特将共同持股，成立合营公司，利用福特在西班牙瓦伦西亚的现有工厂进行乘用车合约生产。瓦伦西亚工厂年产能约为50万辆，吉利计划在该工厂投产两款新能源车型，首款车型预计于2028年下线。 此次收购标志着吉利汽车在出海战略上的进一步升级，通过合资形式切入欧洲成熟制造体系，降低建厂成本与风险，提升本地化生产效率和市场响应速度。 ## 主要观点 - **本土化生产优势**：吉利无需自建工厂，即可利用福特在欧洲的成熟产能、供应链及劳动力资源，大幅缩短落地周期、降低资金需求和执行风险。 - **共享资源与协同效应**：在合营架构下，吉利与福特将共享营运知识、生产项目及资源，共担投资风险与运营责任，提升产能利用率与运营效率，实现规模经济效益。 - **新能源布局加速**：吉利计划在瓦伦西亚工厂推出两款新能源车型，契合欧洲市场对低排放、零排放车型的需求，推动公司在欧洲市场的新能源渗透率。 - **出口表现强劲**：吉利汽车6月出口量达10.3万辆，环比增长21%，26Q2累计出口27万辆，环比增长34%。预计7-8月单月出口将维持在10万辆以上，全年出口量有望达到105万辆，同比增长1.5倍。 - **业绩提升预期**：公司预计2026年全年销量达331万辆，同比增长10%；归母净利润有望达到242亿元，其中经营性归母净利252亿元。二季度归母净利润或超50亿元，业绩确定性较高。 - **高端化战略持续推进**：吉利通过出口高增与高端车型（如89X系列）的上量，进一步优化产品结构与盈利中枢，提升整体盈利能力。 ## 关键信息 - **收购细节**：吉利以2.21亿欧元收购福特西班牙公司34%股权，成为合营公司一方。 - **工厂信息**：瓦伦西亚工厂年产能约50万辆，吉利计划在此投产两款新能源车型。 - **出口增长**：6月出口量环比增长21%，预计全年出口量增长1.5倍。 - **销量预测**：2026年全年销量预计达331万辆，同比增长10%。 - **盈利预测**：2026年归母净利润预计达242亿元，其中经营性净利252亿元。 - **风险提示**：包括原材料涨价高于预期、行业景气度低于预期、新车销售低于预期等。 ## 投资建议 详见华创证券研究所2026年7月27日发布的报告《吉利汽车（00175）重大事项点评：合资福特切入欧洲产能，出海逻辑再升级》。 ## 相关报告 - 07-06：吉利汽车：出口持续超强，估值已回落至低位 - 05-25：吉利汽车：战略整合持续深化，高端和出海双轮驱动 - 03-24：吉利汽车：出海高端共筑盈利长坡 - 03-02：吉利汽车：1+2月出口表现强劲 - 12-24：吉利汽车：极氪私有化完成，三大电车品牌26年齐发力 - 11-18：吉利汽车：三季度量价攀升，高端化新品周期强劲 ## 行业动态 - 06-22：海外销量点评：4月北美关税承压，欧洲景气延续 - 05-20：海外销量点评：26Q1北美需求下滑，欧洲景气度向好 - 05-18：财报总结：汽车板块剔除汇兑影响后表现好于预期 - 05-18：销量点评：出口再超预期，新能源渗透率新高 - 05-18：新车跟踪：9系领衔，多款六座SUV集中上市 - 04-14：销量点评：需求改善，出口持续超预期 ## 研究团队 - 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所 - 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所 - 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所 - 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 - 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所 ## 免责声明 本资料仅供华创证券客户中的金融机构专业投资者参考，普通投资者使用可能因缺乏解读服务而产生理解偏差，进而导致投资损失。具体内容详见华创证券研究所发布的相关报告。 ```