> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 吉利汽车：战略整合持续深化，高端和出海双轮驱动 ## 核心内容概述 吉利汽车近期宣布以约2.18亿元收购雷达汽车（山东）有限公司、雷达汽车销售有限公司及泰国Radar Thailand公司，交易完成后，三家公司成为吉利汽车全资附属公司，其财务业绩将并入上市公司报表。此次收购标志着吉利汽车在“一个吉利”战略整合上的持续推进，进一步完善其新能源产品矩阵，强化市场竞争力。 ## 主要观点 - **战略整合深化**：吉利汽车持续深化“一个吉利”战略，整合多个品牌，包括几何、领克、极氪、LEVC等，实现架构共享、研发集中和渠道复用，从而提升运营效率和降本增效。 - **补齐皮卡短板**：雷达汽车专注于中高端新能源皮卡的研发与制造，其并入吉利汽车将补齐公司在皮卡领域的空白，增强产品多样性。 - **高端化与出海双轮驱动**：公司正通过高端车型和海外市场拓展实现销量与盈利的双重增长，特别是在新能源出口方面表现突出，成为新的增长点。 ## 关键信息 ### 2026年一季度财务表现 - **销量**：70.9万辆，同比+0.8%，环比-17%。 - **营收**：838亿元，同比+16%，环比-21%。 - **毛利率**：17.5%，同比+1.8PP，环比+0.6PP，提升主要来自高端车型和出口增长。 - **费用率**： - 销售费用率：5.2%，同比+0.2PP，环比-1.2PP。 - 管理费用率：1.6%，同比-0.4PP，环比-0.5PP。 - 研发费用率：5.4%，同比+0.9PP，环比-0.1PP。 - **归母净利**：41.7亿元，同比-15.1亿元，环比+4.2亿元。 - **核心归母净利**：45.6亿元，同比+10.8亿元，环比+7.7亿元。 ### 2026年销量预测 - **预计销量**：350万辆，同比+16%。 - **新品周期**：公司仍处强新品周期，计划推出10+款新车型。 - **高端车型布局**： - 银河M9、领克900、极氪9X三款六座SUV于2025年集中上市。 - 极氪9X在3-4月批发销量破万。 - 极氪8X于5月上市，29分钟大定破万，定价35.68-50.08万元。 ### 出口表现 - **2026年Q1出口销量**：20.3万辆，同比+1.3倍，环比+64%。 - **新能源出口**：12.5万辆，同比增长超5倍，成为出口增长的核心动力。 - **全年出口目标上调**：由64万辆上调至75万辆，同比+79%。 ## 投资建议与风险提示 - **投资建议**：详见华创证券研究所2026年5月22日发布的报告《吉利汽车（00175.HK）重大事项点评：战略整合持续深化，高端和出海双轮驱动》。 - **风险提示**： - 原材料价格上涨高于预期； - 行业景气度低于预期； - 新车销售表现未达预期。 ## 相关报告 | 报告标题 | 日期 | |----------|------| | 吉利汽车：出海高端共筑盈利长坡 | 03-24 | | 吉利汽车：1+2月出口表现强劲 | 03-02 | | 吉利汽车：极氪私有化完成，三大电车品牌26年齐发力 | 12-24 | | 吉利汽车：三季度量价攀升，高端化新品周期强劲 | 11-18 | | 吉利汽车：销量增长势能持续，公司经营持续向上 | 09-07 | ## 行业报告 | 报告标题 | 日期 | |----------|------| | 海外销量点评：26Q1北美需求下滑，欧洲景气度向好 | 05-20 | | 财报总结：汽车板块剔除汇兑影响后表现好于预期 | 05-18 | | 销量点评：出口再超预期，新能源渗透率新高 | 05-18 | | 新车跟踪：9系领衔，多款六座SUV集中上市 | 05-18 | | 销量点评：需求改善，出口持续超预期 | 04-14 | ## 小程序二维码  <details> <summary>text_image</summary> QR code with embedded Chinese characters '创' and a green WeChat Pay logo </details> ## 研究员信息 - **张程航**：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 - **李昊岚**：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所。 - **林栖宇**：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所。 - **于公铭**：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。 - **张睿希**：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所。 ## 免责声明 具体内容详见华创证券研究所2026年5月22日发布的报告《吉利汽车（00175.HK）重大事项点评：战略整合持续深化，高端和出海双轮驱动》。 ## 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的偏差，进而造成投资损失。