专题报告：ETF持有人结构分析_38页_1mb

报告摘要

ETF持有人结构分析总结

核心内容概述

近年来，ETF市场持续扩容，持有人数量和户均持有规模稳步增长，成交活跃度显著提升。2012年末，非货ETF总规模仅约1440亿元，产品数量为47只；而到2024年末，非货ETF总规模已达3.5万亿元，产品数量约为980只。ETF已成为推动资本市场高质量发展的重要引擎，其持有人结构也成为市场关注的焦点。

持有人分类及持仓分布

持有人分类

ETF持有人主要包括：

机构投资者
个人投资者
联接基金

持仓分布

机构投资者：占比最高，截至2024年末，机构持有非货ETF规模占比达56%，个人投资者占比28%，联接基金占比16%。
联接基金：以个人投资者为主，占比约84%，机构投资者仅占16%。
穿透后：非货ETF以机构投资者为主，占比约59%，个人投资者占比约41%。

ETF类型与持有人结构

A股ETF：机构投资者为主，占比59%。
港股通ETF：机构投资者占比72%。
沪港深ETF：个人投资者为主，占比51%。
QDII-ETF：个人投资者为主，占比50%。
债券ETF：机构投资者为主，占比78%。
商品ETF：联接基金为主，占比63%。

不同ETF前十大持有人行为特征分析

证金、汇金

持有44只ETF，合计份额3175.83亿份，规模10530.05亿元。
偏好A股ETF，尤其是宽基ETF，如沪深300ETF。
2024年大幅增持A股ETF，减持行业类ETF。

社保基金、基本养老保险

持有3只ETF，均为债券ETF，合计份额0.56亿份，规模7.64亿元。
倾向于债券ETF，尤其是可转债ETF。
2024年增持债券ETF，规模增长显著。

年金

持有127只ETF，合计份额68.79亿份，规模106.91亿元。
A股ETF、港股通ETF和债券ETF均有增持。
2024年主要增持港股科技红利和A股地产链。

保险公司

持有397只ETF，A股ETF占比最大，为68.71%。
偏好沪深300ETF，但2024年下半年减持A股行业类ETF，增持港股科技ETF。

保险资管

持有87只ETF，A股ETF占比89.93%。
倾向于大盘、红利ETF和债券ETF。
2024年下半年换仓幅度较大，增持多个ETF类型。

公募基金

持有372只ETF，合计份额75.60亿份，规模95.65亿元。
A股ETF和QDII-ETF占比高，分别为60.10%和25.00%。
2024年增持A股、QDII和商品ETF。

证券公司

投资类证券公司持有A股ETF份额高，非投资类证券公司持有债券ETF份额高。
2024年主要增持A股、债券和沪港深ETF。

银行理财

持有QDII-ETF份额多，但债券ETF规模占比更高。
2024年换仓幅度大，偏好债券ETF。

外资机构

偏好QDII-ETF，持有份额和规模占比均较高。
2023年ETF持有量逐步上行，但2024年开始缩减。

私募

私募（证券投资）偏好QDII-ETF，私募（股权、创业投资）偏好A股ETF。
私募（其他）持有ETF数量较少，主要持有A股ETF。

总结

ETF持有人结构呈现出多元化和专业化趋势，机构投资者占据主导地位，尤其在A股ETF和债券ETF中。个人投资者和联接基金在部分ETF类型中仍有一定比例，但整体占比下降。不同类型的ETF在持有人结构上表现出明显的偏好差异，如证金、汇金偏好宽基ETF，企业年金偏好港股通ETF，社保基金偏好债券ETF，私募偏好A股ETF，外资机构偏好QDII-ETF等。2024年，政策和资金双重驱动下，ETF市场持续活跃，持有人结构不断优化，反映出市场对ETF作为投资工具的广泛认可和积极配置。