20220530-万联证券-传媒行业周观点_IDC预计26年中国AR_VR规模超130亿美元_网易Q1基本盘稳定_重点发力海外_13页_2mb

传媒行业周观点总结（05.23-05.29）

行业核心观点

• 传媒行业（申万）上周上涨 0.94%，跑赢沪深300指数，位列市场第7位。
• IDC预测：2026年中国AR/VR市场规模将超过 130亿美元，成为全球第二大单一国家市场。
• 应用场景：2026年AR将更多应用于培训、工业、实验及现场实践；VR则继续以游戏为主。
• 网易财报：Q1财报显示在线游戏服务营收 173亿元，同比增加 15.3%，但环比下降 0.7%。公司未有新游上线，但经典IP手游维持流水基本盘，同时加速海外布局。

主要观点与关键信息

1. 游戏行业

• 市场表现：游戏市场实际销售收入环比增长 1.86%，同比下降 3.40%；中国移动游戏市场实际销售收入 169.59亿元，环比增长 2.39%，同比下降 5.29%。
• 云游戏进展：腾讯推出首款iOS系统云游戏《云·天涯明月刀手游》。
• 新游预约：《鸣潮》和《绝区零》在iOS和Android端预约榜均居前列。
• 买量排名：《美杜莎传奇》位居中重度游戏买量榜首，雷霆游戏《一念逍遥》排名第二，网易《梦幻西游》排名第五。
• 出海布局：网易成立多个海外游戏工作室，加速拓展海外市场。

2. 影视院线行业

• 票房表现：上周票房环比下降 38.93%，同比下降 88.08%，市场整体表现疲软。
• 热门影片：《坏蛋联盟》占据票房榜首，占比 27.38%；《我要我们在一起》排名第三，涉及多家影视公司。
• 新片动态：《暗恋·橘生淮南》想看人数达 28.0万人。
• 行业趋势：主旋律电影将成为2022年重点打造方向，院线也将迈入新业态转型。

3. 互联网与AR/VR

• AR/VR市场：IDC数据显示，2021年中国AR/VR市场因头部互联网公司入局而注入活力，预计2026年市场规模将达 130.8亿美元。
• IP元宇宙：《凹凸世界》IP与小冰框架合作，推出元宇宙游戏新作。

4. 爱奇艺财报亮点

• 首次季度盈利：2022Q1营收 73亿元人民币，会员服务营收 45亿元，同比增长 4%。
• 会员增长：日均订阅会员数 1.014亿，较去年四季度净增 440万。
• 运营利润：非美国通用会计准则（non-GAAP）下运营利润 3.3亿元，利润率 4%，连续三个季度提升。

投资建议

• 游戏板块：关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股；同时“元宇宙”概念驱动下，VR内容生态建设将成市场关注重点。
• 影视院线板块：重点关注龙头院线个股，把握大档期带来的业绩复苏机会。
• 影视剧集板块：建议关注拥有较强内容IP商业化能力的个股，多元化剧场及微短剧将是视频平台发展重点。
• 广告营销板块：关注梯媒个股，其景气度持续，国产品牌逐步占据市场。

风险提示

• 政策风险：监管政策趋严可能影响行业发展。
• 新游表现：部分新游可能延期上线或表现不及预期。
• 出海风险：海外业务拓展存在不确定性。
• 疫情反复：疫情可能继续影响市场表现。
• 商誉减值：部分公司存在商誉减值风险。

个股表现

• 上周传媒行业上涨个股占比 65.99%，4只重点个股上涨，2只下跌。
• 芒果超媒涨幅最大，为 3.98%。

行业动态与公司公告

• 限售解禁：未来三个月内有多家传媒公司面临限售股份解禁。
• 大宗交易：传媒板块发生大宗交易金额合计约 14.68亿元。
• 股权质押：实益达股东陈亚妹质押股份 1417万股，质押方为深圳担保集团有限公司。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 至 -10% 之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

附注

• 本报告由分析师 夏清莹 编写，执业证书编号 S0270520050001。
• 报告中提及的投资建议及评级基于公开资料及市场分析，仅供参考。