20180806-东北证券-汽车行业周报第31期_乘用车7月销量承压_车船税利好微弱_继续推荐高发和保隆_35页_4mb

汽车行业周报第31期总结

核心观点

• 本周TopCall：推荐宁波高发和保隆科技。这些公司具备高成长性和行业确定性，尤其在汽车电子领域布局完善，具有较大的增长空间。
• 乘用车市场：7月前三周销量承压，批发和零售同比下滑12.8%，行业分化加剧，预计2018年下半年乘用车板块估值中枢将继续下移。
• 新能源车船税政策：四部委联合发布节能车减半征收车船税的通知，但优惠主要集中在1.0L-1.6L排量车型，对消费刺激作用有限。
• 风险提示：宏观经济不及预期、新能源汽车销量不及预期。

财务数据概览

行业动态

3.1 乘用车：车船税减免新政出炉

• 政策内容：对符合条件的节能汽车减半征收车船税，但仅限于1.6L排量及以下车型，对消费刺激作用有限。
• 市场表现：7月前三周乘用车批发与零售销量同比下滑12.8%，整体车市销售压力大，渠道库存增加60万辆。
• 企业动态：
  • 广汽自主：销量增速由36.8%逐步下滑至6.7%，主要由于爆款车型GS4销量下降。
  • 北汽：2018年H1归母净利润预增180%，但市场对其长期盈利仍存担忧。
  • 江淮汽车：2018年H1归母净利润预计减少约1.81亿元，同比下滑51%。
  • 海马汽车：1-7月销量同比下滑42%。
  • 上汽奥迪：奥迪品牌事业部成立，未来销售模式尚不明确。

3.2 新能源汽车：政策与市场双驱动

• 政策支持：工信部发布2018年第8批新能源汽车推荐车型参数，新能源车船税政策延续。
• 市场表现：
  • 奇瑞集团：7月销量增长26.5%，新能源车销量增长147.8%，海外市场增长27%。
  • 特斯拉：为Model 3性能版车主提供终身免费超级充电服务。
  • 优美科：计划加大对电动汽车电池回收能力的投资，预计2030年全球电动车数量将增长40倍。
  • 新疆枭龙：将在乌鲁木齐建设新能源汽车产业园。
  • 北京启动新能源车电池回收平台：推动电池回收利用，试点地区包括京津冀、江浙沪等。

3.3 商用车：新能源车船税延续，市场表现分化

• 江铃皮卡：上半年销量增长15%，6月销量突破5000辆，同比增长88%。
• 大众集团：面临交付和盈利挑战，因WLTP新规需暂停部分车型生产，可能损失超10亿欧元。
• 新能源车船税：节能轻型商用车纳入减税范畴，政策延续性良好。

3.4 重要公司公告

• 万丰奥威：2018年1-6月净利润增长15.37%。
• 江淮汽车：2018年H1净利润预计减少约1.81亿元。
• 赛轮金宇：2018年半年度净利润同比增加1513.10%至1669.21%。
• 东安动力：2018年7月发动机产量和销量同比分别减少14.24%和增加11.79%。
• 宇通客车：2018年7月产量和销量同比分别减少20.04%和31.36%。
• 广汽集团：2018年7月销量增长5.77%。
• 海马汽车：2018年7月销量同比减少39.56%。
• 金龙汽车：2018年半年度净利润增长106.61%。
• 北特科技：拟在无锡投资设立合资公司，注册资本2000万元。
• 申华控股：拟转让广发银行股权，金额超过16亿元。
• 奥特佳：拟收购国电赛思科技，标的资产预估值为7.28亿元。
• 减持与增持：多家公司发布减持或增持公告，如凯众股份、斯太尔、特尔佳等。
• 股份回购：包括万里扬、均胜电子、广汇汽车、骆驼股份等，用于优化资本结构或稳定股价。

行业数据更新

4.1 上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据有所波动，反映了原材料市场动态。

4.2 国内乘用车产销量数据

• 2018年1-6月，全国乘用车累计销量1231万辆，同比增长4.2%。
• 主要企业销量：上汽大众、吉利汽车、广汽丰田等表现较好，部分企业如江淮、海马销量下滑明显。
• 行业趋势：整体销量承压，市场进入调整期。

4.3 新能源汽车产销量数据

• 新能源汽车销量：7月销量增长明显，但整体市场仍处于政策推动阶段。
• 电池装车数据：新能源汽车电池装车量持续增长，但回收利用问题逐渐显现。

4.4 商用车产销量数据

• 江铃皮卡：销量增长显著，6月销量突破5000辆。
• 整体商用车市场：销量数据有所波动，部分企业表现优于行业平均水平。

总结

• 乘用车板块：销量承压，估值中枢下移，行业分化加剧。
• 新能源汽车：政策延续，市场增长潜力大，但回收利用问题需关注。
• 重点推荐公司：宁波高发、保隆科技，因其成长性与估值优势。
• 风险因素：宏观经济波动、新能源汽车销量不及预期。

整体来看，汽车板块面临销售压力与政策调整，但部分细分领域龙头公司表现稳健，具有投资价值。