2022-01-04-莫尼塔投资-周报合集_2022年再贷款再贴现额度预计明显增加_46页_1mb

国内宏观经济摘要

1. 结构性货币政策工具发力

   • 央行12月全面降准后，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点，并将普惠小微企业贷款延期还本付息工具转换为普惠小微贷款支持工具，新增额度可滚动使用。
   • 碳减排支持工具和煤炭清洁高效利用专项再贷款政策进一步落地，央行强调结构性货币政策的“加法”精准发力。

2. 2022年再贷款规模预计扩大

   • 单2022年新增再贷款额度有望达到1万亿元，全年再贷款总额或超1.2万亿元。
   • 绿色贷款和小微企业贷款增长预期较高，可能为再贷款提供充足基础。
   • 再贷款净投放对社融的拉动作用预计有限，但政策对稳增长的作用应会体现。

3. 政策目标

   • 支持重点领域（科技创新、绿色发展、制造业等）和小微企业，促进经济平稳运行。

海外宏观摘要

1. 全球股市分化明显

   • 美股：三大指数分化，道指涨幅最高（1.08%），纳指小幅收跌（-0.05%）。
   • 欧股：普涨（富时100收涨0.17%，德国DAX收涨0.82%），印度市场表现最佳（涨1.98%）。
   • 亚太股市表现弱于欧美，韩国、恒生指数有所下跌。

2. 债券与大类资产表现

   • 美国长债收益率上行，期限利差扩大至0.81%，市场对加息预期升温。
   • 黄金因美债收益率下跌而走高，原油价格因全球需求恢复小幅收涨。

3. 风险与展望

   • 尽管美国就业数据好转，通胀压力加大，但美股市场风险担忧逐步减弱。
   • 美元指数短期震荡，人民币兑美元升值。

总结亮点

• 货币政策：中国结构性工具发力，海外美债利率上行。
• 市场表现：A股震荡，美股分化，新兴市场反弹潜力较大。
• 未来趋势：通胀与加息可能继续影响海外市场，但中国经济复苏政策支撑局部结构性机会。