20251231-华宝证券-银行理财周度跟踪_信披统一框架正式落地_苏银理财深耕持有型不动产ABS实践_8页_913kb

银行理财周报总结（2025.12.22-2025.12.28）

一、核心内容概览

2025年12月22日至28日期间，银行理财市场在监管政策、产品创新及收益率表现等方面呈现重要动态。国家金融监督管理总局正式发布《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，并将于2026年9月1日施行，标志着统一信息披露体系进入落地阶段。同时，苏银理财在持有型不动产ABS领域积极布局，落地10余单交易，覆盖国家战略重点领域。此外，市场整体收益率有所上升，但理财产品破净率仍处于相对低位，需关注信用利差走势。

二、主要观点与关键信息

1. 监管和行业动态

• 《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》正式落地
  • 该办法是对《征求意见稿》的细化与完善，旨在统一三类资管产品（资产管理信托、理财产品、保险资管产品）的信息披露规则，提升透明度。
  • 强调“同类业务、相同标准”原则，明确信息披露渠道、频率与内容，推动业绩比较基准从宽泛区间向市场化基准转型。
  • 设置8个月过渡期，减轻机构操作负担，同时强化信息披露保存期限与监管处罚机制。

2. 同业创新动态

• 苏银理财深耕持有型不动产ABS
  • 深度参与多项市场首单持有型不动产ABS项目，包括“建信长租”（保障性租赁住房）、“无锡经开”（产业园）、“京能国际”（风光混合新能源）等。
  • 持有型不动产ABS具有明确的权益属性，采用平层结构，收益依赖底层资产现金流，投资者可参与治理机制，形成类股权合作关系。
  • 作为Pre-REITs与公募REITs之间的过渡载体，为运营稳定的资产提供证券化路径，助力理财公司从固收向权益类资产转型。

3. 收益率表现

• 现金管理类产品与货币基金收益率小幅上升
  • 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.30%，环比上升 3BP；同期货币型基金收益率为 1.21%，环比上升 2BP。
  • 现金管理类产品与货币基金的收益差为 0.10%，环比上升 2BP。
• 纯固收与固收+产品收益普遍上升
  • 受人民币汇率阶段性走强影响，权益市场震荡回暖，对债市形成扰动，但资金面呵护托底，债市整体延续震荡走势。
  • 10年期国债收益率基本持平于 1.84%，30年期国债收益率下行 1BP 至 2.22%。
• 展望后市
  • 债市情绪或继续受抑，整体维持震荡格局，主要受以下因素影响：
    • 货币政策宽松预期分歧
    • 债市对基本面数据敏感度偏低
    • 居民资产向权益市场转移趋势延续
    • 公募销售新规尚未正式落地，存在不确定性
  • 理财公司普遍下调业绩比较基准，预示收益率中长期内或仍承压。

4. 破净率跟踪

• 上周破净率环比下降
  • 银行理财产品破净率为 1.03%，环比下降 1.53个百分点。
  • 信用利差环比走阔 2.93BP，目前处于2024年9月以来的历史低位，性价比有限。
• 破净率与信用利差关系
  • 二者呈正相关，但破净率变动存在滞后性，需持续关注信用利差走势。
  • 若信用利差持续走扩，或导致破净率再次上行。

三、风险提示

• 本报告部分数据来源于市场数据供应商，可能为不完全统计数据，仅用于反映市场趋势。
• 理财产品业绩比较基准及过往业绩不预示未来表现，亦不构成投资建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。

四、图表目录

• 图1：上周现金管理类产品近7日年化收益率录得 1.30%，环比上升 3BP
• 图2：上周各期限纯固收产品收益普遍上升
• 图3：上周各期限固收+产品收益普遍上升
• 图4：上周银行理财产品破净率 1.03%，环比下降 1.53个百分点

五、分析师承诺

分析师承诺以独立、客观的态度出具本报告，结论反映其研究观点，不受第三方影响，亦不因报告内容获得任何形式的补偿。

六、适当性申明

本报告仅适合专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者，非专业投资者及未签订协议者请勿阅读或转载。