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2021年键凯科技半年度报告总结

一、公司基本情况

北京键凯科技股份有限公司（股票代码：688356）主要从事医用药用聚乙二醇及其衍生物的研发、生产和销售。公司核心技术涵盖聚乙二醇原料生产、药物修饰服务及医疗器械开发，是国内首批完全自主规模化生产医用药用聚乙二醇衍生物的企业之一。

二、财务表现

• 收入与利润：2021年上半年实现营业收入1.56亿元，同比增长137.48%；归母净利润8064万元，同比增长190.02%。增长主要由国内外客户需求增加、技术服务收入增加及订单量扩大推动。
• 毛利率：综合毛利率达84.69%，较上年同期提升3.3个百分点，订单规模效应和外销结构优化是主要原因。
• 研发投入：研发费用1813万元，占收入11.64%，研发投入同比增长86.25%。公司持续推进新品开发和技术升级，2021年上半年新增16项专利申请。

三、行业地位与技术优势

• 市场地位：公司产品目录覆盖600多种医用药用聚乙二醇衍生物，是国内主导供应商之一，填补了国内高端聚乙二醇衍生物市场的空白。
• 核心技术：拥有高纯度聚乙二醇合成技术（纯度达99%），掌握三代聚乙二醇衍生物修饰技术，并向下游客户提供药物修饰服务。
• 下游应用：产品广泛应用于肿瘤治疗、局部止痛、生物免疫抑制等领域，客户包括特宝生物、美敦力等国际巨头，以及国内知名药企。

四、风险分析

• 技术迭代风险：聚乙二醇领域技术发展迅速，需持续创新保持竞争力。
• 境外经营风险：美国业务占比高，受地缘政治影响较大。
• 关税风险：美国市场收入占比较高，关税政策变化可能影响业务。
• 经营风险：技术服务收入依赖特定客户，若下游产品销售下滑将影响业绩。

五、重要事项

• 业绩增长驱动：国内外订单需求增加，技术服务收入占比8.44%。
• 员工激励：实施2021年限制性股票激励计划，首次授予96万股，授予价格41.18元/股。
• 环保合规：子公司天津键凯通过天津市重点排污单位验收，污染物达标排放。
• 募集资金：5.71亿元用于研发及生产线升级，截至6月底累计投入1482万元。

六、投资建议

键凯科技业绩增长强劲，技术创新能力突出，在聚乙二醇衍生物领域占据领先地位。建议关注其业绩兑现能力和新药研发进展，但需警惕技术迭代和国际政治风险。