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焦煤焦炭早报(2025-7-24)分析总结

昨日观点回顾

昨日报告围绕焦煤和焦炭展开分析，重点关注基本面、基差、库存、盘面和主力持仓等方面。分析认为，短期焦煤和焦炭均有一定看涨预期，但市场仍需警惕部分下行因素。

焦煤观点分析

基本面

最近国家能源局核查煤矿生产情况，焦煤供应趋紧预期增强，同时下游需求持续向好，市场交投活跃，煤价保持稳中偏强态势（偏多）。

基差

现货价与期货基差为-125.5，现货仍贴水于期货价格（偏空）。

库存情况

库存概览

• 焦煤库存： 独立焦企焦煤库存669.5万吨（减少21.4万吨），总样本库存1902.8万吨（增加45.9万吨）。

• 焦炭库存： 独立焦企焦炭库存87.3万吨（减少1.1万吨）。

• 钢厂库存： 钢厂焦煤库存774万吨（增加3.1万吨），焦炭库存642.8万吨（减少3万吨）。

• 库存上升（尤其是总体）对焦煤偏空，焦炭库存在减少，显示需求坚挺或出货加快，对焦炭略偏多。

盘面

焦煤主力合约日线向上，价格在20日均线上方运行（偏多）。

主力持仓

焦煤主力净空头，且空头持仓增加（偏空）。

涨跌因素评估

利多因素（供应增量有限、铁水产量上升）；利空因素（焦钢企业采购放缓）。短期价格有所支撑。

焦炭观点分析

基本面

焦价经过两轮调整后小幅修复利润，但上游焦煤价格上涨对企业成本增加，压制焦企利润，部分企业维持限产，库存降至低位（偏多）。

基差

现货价与期货基差为-177.5（偏空）。

库存情况

钢厂和贸易商加快采购，焦炭供应进一步收紧，总库存减少3.8万吨（偏多）。

盘面

焦炭主力合约日线向上，价格在20日均线上方（偏多）。

主力持仓

焦炭主力净空头，但空头持仓有所减少（偏空）。

涨跌因素评估

利多因素（铁水产量上升，高炉开工同步提高）；利空因素（钢厂利润空间压缩，部分补库需求提前透支）。供需紧张格局短期或延续偏强运行。

总体结论

利多与支撑因素（短期）

• 焦煤及焦炭基本面均有供应收紧预期。
• 行业复苏背景下需求向好，市场信心增强。
• 煤焦库存变化显示补库节奏加快。
• 焦钢产业链整体运行保持韧性，带动相关品种情绪向好。

利空因素（潜在压力）

• 焦煤基差贴水、主力持仓空头力量。
• 部分焦钢企业原料采购放缓。
• 钢材价格若表现疲软，将对焦煤焦炭形成间接拖累。
• 库存数据可能存在再平衡或边际变化。

短期内，预计焦煤和焦炭价格或在震荡偏强区间内运行；关注宏观政策面变化以及主力合约资金动向带来的更大波动风险。市场仍需谨慎。