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南钢股份（600282）三季度业绩分析与展望

近日，南钢股份发布2024年三季度报告。尽管前三季度营业收入同比下降12.55%，但归属于上市公司股东的净利润实现同比增长53.1%，表现出稳健的盈利增长能力。第三季度单季度归母净利润同比下降2306%，环比亦下滑23.43%，但前三季度整体净利润增长得益于前期利润积累。

产品结构优化成为核心驱动力。公司钢材产量与销量同比分别下降10.43%和10.27%，低附加值建筑螺纹钢产量占比降至12.37%，而特钢长材和专用板材占比分别提升至32.5%和55.13%，高附加值产品比重持续提升。

2023年12月，公司实控人变更为中信集团，从混合所有制企业转型为央企控股，将在主业协同、产业链整合及资源共享方面获得更强支持。同时，公司2024年上半年拟每10股派发现金红利1.0元，合计分红61.7亿元，占上半年净利润的50%，高分红属性突出。

投资机构维持“买入”评级，认为公司盈利稳健增长，当前估值处于历史偏低水平，若财政政策落地或供给端政策出台，估值修复机会可能显现。风险因素包括上游原料价格波动、下游需求不及预期及新业务不确定性。

重点数据：

1. 前三季度营收49291亿元，净利润1754亿元；
2. 特钢长材、专用板材产量同比增34.5pct和41.2pct；
3. 拟现金分红61.7亿元，占净利50%；
4. 当前市值对应估值中枢313亿，估值低位区域给与“买入”建议。