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沥青市场分析总结（2025年12月19日）

核心内容概述

2025年12月19日，沥青市场整体呈现低位震荡态势，期货价格和现货价格均未出现明显上涨或下跌趋势，市场情绪趋于谨慎。从基本面数据来看，沥青期货BU2602和BU2603均小幅下跌，且夜盘价格延续跌势。现货市场方面，山东和长三角地区批发价保持稳定，但库存变化显示部分区域库存有所增加，市场供需关系未出现显著改善。

主要观点

1. 期货价格走势

• BU2602昨日收盘价为 2,952元/吨，下跌 1.99%，夜盘收盘价为 2,936元/吨，下跌 0.54%。
• BU2603昨日收盘价为 2,969元/吨，下跌 1.49%，夜盘收盘价为 2,954元/吨，下跌 0.51%。
• 沥青期货整体趋势强度为 0，表明市场处于中性状态，缺乏明确上涨或下跌趋势。

2. 价差变化

• 基差（山东-02）：昨日为 -42元/吨，较前日 -102元/吨 上涨 60元/吨，表明山东现货价格相对期货价格有所回升。
• 02-03跨期价差：昨日为 -17元/吨，前日为 -2元/吨，价差变动 -15元/吨，显示近月合约贴水扩大。
• 区域价差：
  • 山东-华南价差：昨日为 -50元/吨，与前日持平。
  • 华东-华南价差：昨日为 190元/吨，与前日持平。

3. 现货市场表现

• 山东批发价：昨日为 2,910元/吨，与前日持平，厂库现货折合盘面价为 3,026元/吨，仓库现货折合盘面价为 3,164元/吨。
• 长三角批发价：昨日为 3,150元/吨，与前日持平，厂库现货折合盘面价为 3,168元/吨，仓库现货折合盘面价为 3,226元/吨。
• 库存变化：
  • 厂库库存：截至12月15日，国内54家沥青样本厂库库存为 62.5万吨，较12月11日增加 1.1%，其中华南地区库存增长显著。
  • 社会库库存：截至12月15日，国内104家社会库库存为 102.9万吨，较12月11日减少 0.7%，主要因华南、山东地区出货良好。

关键信息

1. 开工率变化

• 全国沥青厂开工率：12月15日为 34.30%，较12月11日上升 5.44%。
• 区域开工率：
  • 西北：上升 11.97%，主力炼厂产量增加。
  • 东北：上升 0.76%，盘锦北方沥青产量增加。
  • 华北华中：保持不变。
  • 山东：上升 5.58%，齐鲁石化和东方华龙复产。
  • 长三角：上升 14.56%，金陵石化提产。
  • 华南西南：上升 2.63%，茂名石化间歇生产。

2. 市场动态

• 沥青市场整体处于低位震荡，期货价格未有明显突破。
• 油价弱势运行（图5）对沥青市场形成压制，可能影响成本端支撑。
• 山东低价走平（图6）表明区域价格趋于稳定，但库存增加可能对短期供需平衡造成压力。

3. 数据来源

• 基本面数据来自：同花顺、隆众资讯、百川盈孚、国泰君安期货研究。
• 开工率数据来自：百川盈孚，涵盖80个主要沥青厂，统计时间为每周一和周四17:30。

总结

当前沥青市场呈现中性状态，期货价格低位震荡，现货市场供需关系未出现明显变化。区域价差相对稳定，但部分区域库存有所增加，显示市场对需求的预期偏弱。整体来看，沥青市场短期内缺乏明确趋势，需关注开工率变化、库存去化情况以及油价走势对市场的影响。建议投资者保持谨慎，关注后续数据变化及政策动向。