20251219-冠通期货-沥青日报_震荡下行_3页_498kb

冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青日报，主要分析了2025年12月19日沥青市场的期现行情与基本面情况，并结合国际原油市场动态对沥青价格走势进行预测。整体市场呈现震荡下行趋势，供需两端均出现一定程度的疲软。

主要观点

供应端分析

• 沥青开工率：本周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，仍处于近年同期最低水平。
• 12月排产：预计12月份国内沥青排产215.8万吨，环比减少7.0万吨（减幅3.1%），同比减少34.4万吨（减幅13.8%）。
• 华东地区：部分主营炼厂间歇性停产，导致出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平。
• 库存水平：沥青炼厂库存存货比环比下降0.2个百分点至13.2%，仍处于近年来同期最低位附近。

需求端分析

• 道路沥青开工率：环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气因素影响。
• 北方施工：道路施工逐渐收尾，后续需求将进一步放缓。
• 南方市场：整体需求一般，南方炼厂降价，低价货源成交较好。

国际原油市场影响

• 伊拉克油田恢复：部分前期故障油田恢复生产，供应增加。
• 俄乌和谈：美国极力促成俄乌和谈，乌克兰就安全保障作出一定妥协，欧美成品油裂解价差下跌，原油价格偏弱震荡。
• 委内瑞拉局势：美国扣押一艘大型油轮，并对委内瑞拉实施新的制裁措施，包括对运输委内瑞拉石油的公司和船只进行制裁。特朗普下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施全面封锁，市场担忧委内瑞拉重质原油出口，影响国内沥青生产。
• 委内瑞拉稀释沥青贴水：贴水幅度缩小，但特朗普未宣战，市场担忧有所缓解。

期货市场表现

• 沥青2602合约：今日下跌1.95%至2909元/吨，最低价2895元/吨，最高价2945元/吨，持仓量减少6744手至217948手。
• 基差情况：山东地区主流市场价维持在2910元/吨，沥青02合约基差上涨至1元/吨，处于中性水平。
• 期价走势：预计沥青期价将震荡运行。

关键信息

• 沥青市场整体疲软：供需两端均出现下滑，市场情绪偏弱。
• 国内需求放缓：北方施工收尾，南方需求一般，炼厂降价促销。
• 国际油价偏弱：欧美成品油裂解价差下跌，委内瑞拉局势引发市场担忧，但特朗普未宣战缓解部分压力。
• 库存低位运行：炼厂库存处于近年来同期最低水平，对价格有一定支撑作用。
• 期货走势中性：基差上涨，期价震荡，投资者需谨慎对待。

数据来源

• 现货市场数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：博易大师、Wind。

投资提示

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• 本报告仅作为期货交易咨询参考，不构成买卖建议。
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