亚开行-大韩民国债券市场：东盟+3债券市场指南更新（英）-2024.5-66页_930kb

韩国债券市场分析总结

概述

韩国债券市场近年来发生显著变化，旨在提高市场对投资者的友好度，特别是外国投资者。政策变化始于2018年，目前已实施多项措施，包括取消外国投资者需持有的《投资者登记证书》（IRC）要求、简化外汇交易流程等。这些变化主要集中在市场准入、信息披露、可持续金融工具等方面，旨在吸引更多国际资金流入韩国市场。

韩国政府债券（KTB）的发行规模和期限结构有所变化，特别是30年期国债的发行增长显著。此外，韩国市场在可持续金融方面表现活跃，绿色债券、社会责任债券和可持续发展债券的发行量和品种增长迅速，政府也推出了K-分类法来规范可持续金融活动。

近年来，间接市场访问渠道，如通过国际中央证券存管机构（ICSD）开立账户，以及可转让的定期存单（CD）利率等基准利率的建立，为市场参与者提供了更多便利。总的来说，韩国债券市场正朝着更加国际化、透明化和创新化的方向发展。

法律和监管框架

立法结构更新

近期立法包括《虚拟资产用户保护法》（2024年实施）、修订后的《金融服务与资本市场法》（FSCMA）等，这些法律旨在规范市场行为，推动金融创新。尤其是《电子证券法》（2019年生效）强制推行证券的电子化，为加密资产在未来的发展奠定了基础。

新增的国际基准利率（如KOFR）和数字资产监管框架，帮助韩国提升其在国际市场中的基准地位。

市场准入新规则

2023年起，外国投资者可以通过提供法人识别编码（LEI）取代原有的IRC，简化市场进入流程。此外，允许非居民投资者通过ICSD间接参与韩国政府债券市场，简化了外汇交易和税务处理。

韩国债券市场特点

定义与类型

韩国债券市场涵盖政府债券、特殊目的债券、公司债券及可持续金融债券等多种类型。

尤其是新引入的可持续金融债券，如绿色债券、社会责任债券等，根据K-分类法进行定义，并由韩国交易所推出专门板块，支持这些债券的分类和披露。

发行方式

政府债券发行采用多种竞价方式，包括荷兰式拍卖和差额式拍卖，这些方式提高了市场的透明度和公平性。

非竞争性投标选项也增加了灵活性，允许原住民及对冲基金更轻松地参与新发行。

债券交易与市场基础设施

交易系统与信息披露

韩国交易所（KRX）和外国债券市场组织（KOFIA）共同管理韩国债券的交易与信息披露。新的债券信息服务平台提供了专门针对可持续金融债券的信息，帮助投资者更好地进行投资决策。

此外，固定收益期货市场也在扩展，2024年推出30年期国债期货合约，回应长期资金投资者的需求。

基准利率

为了替代停止服务的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），韩国建立了多个关键基准利率，包括韩国隔夜融资回购利率（KOFR）和韩国国内定期存单利率（CD rate）等。这些利率在固定收益市场和衍生品定价中发挥重要作用。

债券市场成本与税收

费用结构

可持续金融债券发行者可享受政府提供的利息支付补贴，尤其是绿色债券、社会责任债券等，有助于减轻发行成本。

税收政策

为了吸引外国投资者，韩国政府对外国投资者持有的政府和货币稳定债券征收0%的利息收入税和资本利得税，特别针对长期期债券持有者。

市场规模与统计

韩国债券市场的规模近年来显著增长，政府债券的未偿总额在全球占比中持续增加。特别在可持续金融领域，各类型环保债券的发行量和募集资金显著上升，预计未来仍将持续增长。

统计信息可以通过韩国交易所、亚洲债券在线（AsianBondsOnline）、韩国央行（BOK）等多个官方来源获取。

最新进展与未来方向

最新措施

取消原居民登记制度、推行LEI统一身份识别制度、建立间接市场访问机制、强化税务免税政策等措施，进一步提升了韩国债券市场的开放程度和国际吸引力。

未来方向

韩国债券市场预期将在短期内进一步加入国际债券指数（如FTSE Russell全球债券指数），扩大国际市场影响力。此外，计划加强数字资产立法，并进一步优化外汇交易市场参与机制，为外国投资者提供更便捷的交易环境。

附注：本文仅做内容摘要，不构成投资建议。
注：如需完整分析，建议查阅原文或相关官方文件。