20160627-申万宏源-谈谈_信仰__系列一_国有企业战略调整和布局变化的历史与思考_13页_887kb

报告摘要

国有企业战略调整和布局变化的历史与思考总结

核心内容

本文系统回顾了中国国有企业自建国以来的四阶段改革发展历程，分析了其在不同历史阶段的行业地位和经济功能变化，并结合西方国家的国有经济发展经验，探讨了未来国有企业产业布局的演变趋势。文章指出，随着市场经济的发展，国有企业在竞争性行业的比重逐步下降，而其在战略性资源和公用事业等关键领域的主导地位仍将持续。

主要观点

国有企业在中国工业化进程中发挥了关键作用，目前仍是中国经济的主体力量。
在债券市场中，国有企业具有显著的估值溢价，但近年来部分国企违约事件打破了“刚兑信仰”。
国有企业改革的四个阶段反映了从计划经济向市场经济过渡的过程：
- 第一阶段（1949-1977）：计划经济时期，国有企业承担主要经济职能，控制国民经济命脉。
- 第二阶段（1978-1991）：引入承包经营责任制，扩大企业自主权，推动有计划的商品经济发展。
- 第三阶段（1992-2003）：引入现代企业制度，推动国有经济向重点行业集中。
- 第四阶段（2004年至今）：深化国企改革，推进混合所有制和市场化改革。
国有企业的行业布局与国家工业化水平和经济战略密切相关：
- 竞争性行业：如食品、纺织、机械等，国企占比下降明显。
- 战略性资源行业：如煤炭、石油、有色金属等，国企仍占据主导地位。
- 公用事业行业：如供水、供电、公共交通等，国有资本的主导地位长期保持。
国有企业在不同行业的角色定位不同，未来将呈现以下趋势：
- 战略性竞争产业：将逐步市场化，国企的“特殊信仰”将被打破。
- 战略性资源产业：将实现国有控股与市场化的结合，保持对关键资源的控制。
- 公用事业产业：市场化改革逐步推进，但社会效益仍是首要目标，国企仍为主导。

关键信息

国有企业行业地位变化

竞争性行业：国企占比下降显著，如钢铁、化工、汽车等行业。
战略性资源行业：国企仍占据主导地位，如煤炭、石油、有色金属等。
公用事业行业：国企主导地位长期不变，如供水、供电、公共交通等。

国企改革的未来方向

战略性竞争产业：推动市场化改革，提升行业竞争效率，实现优胜劣汰。
战略性资源产业：加强国有资本对关键资源的控制，同时优化资产质量和运营效率。
公用事业产业：逐步引入民营资本，但以社会效益为核心，国企仍保持主导地位。

国内外国企发展对比

西方国家：工业化后期，国企主要集中在能源、交通、通信等关键领域，占比普遍在10%-20%之间。
中国：国企在关键行业仍占主导地位，如电力、铁路、电信等，但竞争性行业逐步向民营企业开放。

行业数据参考

2000年与2010年行业占比变化：
- 化学原料及制品业：国企工业总产值占比从50%降至19%。
- 钢铁行业：国企投资占比从86%降至34.3%，私人投资占比上升至53.8%。
- 煤炭行业：优质资源由山西、陕西及大型国企掌控，部分区域资源较差的国企将面临淘汰。
公用事业固定资产投资中私人控股比例：
- 2005年：私人投资占比较低。
- 2010年：燃气、管道运输等领域的私人投资占比超过20%。
- 2014年：燃气、电力、热力等领域的私人投资占比分别为42.22%、21.98%、19.12%。