20181217-国开证券-医药生物行业周报_全国辅助用药目录拟出台_行业估值继续下探_8页_449kb

医药生物行业2019年投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由分析师王雯撰写，旨在分析2019年医药生物行业的市场表现、政策动向、公司动态及投资策略。报告指出，医药生物行业在2018年底面临较大压力，但部分个股估值已接近底部，长期来看行业仍具备结构性机会。

主要观点

1. 市场表现

• 整体下跌：医药生物板块上周下跌3.25%，在申万28个一级行业中排名垫底。
• 子板块表现：生物制品和医疗器械跌幅最大，分别达7.31%和5.54%；医疗服务和中药跌幅相对较小，分别为1%。
• 化药板块：估值已大幅降低，部分传统仿制药个股动态估值降至20倍附近，继续大幅杀跌概率降低。

2. 政策影响

• 辅助用药目录管理：国家卫健委发布通知，要求二级以上医院上报辅助用药名单，最终形成国家版目录，这是首次在国家层面制定并公布。
• 医保改革预期：医保局主导的系列改革将对医药行业产生深远影响，带量采购政策力度和推进速度均超预期。
• 政策联动性增强：政策部门间的协同性提升，终端用药结构调整成为重点。

3. 投资策略建议

• 短期策略：市场情绪已充分释放，悲观预期较充分，行业有望逐步企稳。
• 非药板块：关注受政策影响较小、景气度确定的细分领域。
• 药板块：长期无需过分悲观，龙头企业强者恒强，建议关注业绩估值匹配度较高的个股，如恒瑞医药、药明康德、泰格医药、中新药业等。

关键信息

1. 重要行业新闻

• 卫健委通知：发布辅助用药目录管理通知，推动用药结构调整。
• FDA审评报告：2018年批准新药数量创历史新高，孤儿药占比超过半数。
• 信达生物：IBI-305在两项临床试验中达到主要终点。
• 再鼎医药：首款产品则乐在香港上市，标志着商业化阶段的开启。

2. 重要公司公告

• 药明康德：H股在香港上市，股票代码为2359。
• 科伦药业：阿莫西林胶囊通过一致性评价。
• 瑞康医药：发布2018年第一期员工持股计划草案。
• 海正药业：注射用帕瑞昔布钠获药品注册批件。
• 人福医药：麦角钙化醇软胶囊获ANDA批文。
• 云南白药：发布吸收合并白药控股草案，交易对价为51.03亿元。

相关个股估值情况

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧；
• 招标落地进度低于预期；
• 中美贸易摩擦持续升级；
• 药品及耗材招标降价；
• 市场整体系统性风险。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士。
• 经验：曾任渤海证券医药行业分析师，6年行业研究经验。
• 承诺：保证报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月涨幅20%以上；
• 推荐：未来6个月涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：未来6个月涨幅介于-10%~10%之间；
• 回避：未来6个月跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来3年涨幅20%以上；
• B：未来3年涨幅在20%以内；
• C：未来3年跌幅20%以上。

免责声明

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