20180827-华泰证券-研究所晨报_90页_4mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,729点，上涨0.18%
• 沪深300：收盘3,325点，上涨0.16%
• 中小盘指：收盘3,192点，下跌0.23%
• 创业板指：收盘1,450点，下跌0.37%
• 国债指数：收盘166.53点，上涨0.03%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,325点，上涨0.16%
• IF1810：收盘3,299点，下跌0.12%
• IF1903：收盘3,262点，下跌0.17%
• IF1809：收盘3,310点，下跌0.13%
• IF1812：收盘3,282点，下跌0.18%

大宗原材料

• 铝：收盘14,790点，上涨0.82%
• 天然橡胶：收盘12,480点，下跌0.48%
• 白砂糖：收盘5,090点，上涨1.70%
• 黄玉米：收盘1,876点，下跌0.69%
• 阴极铜：收盘48,510点，上涨0.52%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘27,672点
• H股指：收盘2,180点
• 红筹股：收盘2,726点
• 日经 225：收盘22,602点
• 道琼斯：收盘25,790点
• 标普 500：收盘2,875点
• 纳斯达克：收盘7,946点
• 德国 DAX：收盘12,395点
• 法国 CAC：收盘5,433点
• 波罗的海：收盘1,697点

核心内容与主要观点

西部矿业（601168，增持）

• 公司主营铜、铅锌矿采选及其产品冶炼。
• 2018年半年报显示，公司营收同比下降5%，但归母净利润增长121%，EPS增长118%。
• 收购大梁矿业82.96%股权，带动铅、锌精矿产量增长。
• 预计2018-2020年公司年业绩分别为8.25、9.35、9.42亿元，EPS分别为0.35、0.39、0.40元，维持“增持”评级。

沪电股份（002463，买入）

• 2018年H1营收同比增长14.78%，归母净利润增长90.87%，位于上调后的上限。
• 盈利提升主要源于黄石厂扭亏，毛利率显著上升，企业通讯板毛利率提升4.25个百分点至22.11%。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.27、0.38、0.54元，当前PE为20.05倍，维持“买入”评级。

房地产/建筑

• 历史三次基建房建宽松存在共振，中国建筑基建订单增速领先房建约一年。
• 7月基建指数企稳，推荐高成长设计（苏交科、中设集团）和低PB品种（中国铁建、四川路桥、葛洲坝、中国化学）。
• 房建指数或于10月触底回升，关注中国建筑和金螳螂。
• 基建宽松可通过土地财政、保障房施工、信用扩张等方式驱动房屋建设回升。

宏观：风起通胀的下半年演绎

• CPI温和上行，预计全年通胀中枢在+2.3%左右，四季度温和回升，年底小幅回落。
• 猪价反弹可能因季节性因素，但若生猪疫情扩散，猪周期或提前触底。
• 油价受OPEC增产影响，短期上涨风险可控，对CPI影响有限。
• 预计PPI与CPI剪刀差收窄，中下游盈利改善幅度大于上游。

策略：增值税减税对制造业利润影响

• 增值税率从17%降至16%，制造业子行业利润增厚大多在5%以上，利润率提升0.33pct以上。
• 推荐毛利率较高的制造业企业，如废弃资源综合利用、烟草制品、农副产品加工等。
• 建议关注低PEG、低PB、高ROE的钢铁板块及高股息行业（电力、高速公路、禽畜养殖）。

金工：A股估值与市场风格

• 当前A股估值处于历史低位，市场逐步企稳，有望迎来修复型反弹。
• 钢铁、银行、煤炭、建筑等板块盈利较好，估值偏低，具备配置价值。
• 本周风格因子普遍低迷，质量因子表现尚可。
• 量化基金表现优于非量化基金，Stacking模型超额收益达8.10%。

公用事业：污水和垃圾处理获政策支持

• 李克强总理强调城镇污水和垃圾处理设施建设的经济回报，利好相关企业。
• 推荐中西部水务龙头兴蓉环境、瀚蓝环境，关注启迪桑德、伟明环保、中国天楹。
• 污水处理能力提升至95%，需新增及改造污水处理设施约1.938亿元。

社会服务：华住高成长

• 18Q2华住净收入增长26%，调整后净利润增长39%，业绩超预期。
• 中高端品牌美居、桔子水晶表现亮眼，人房比持续下降。
• 推荐首旅酒店（买入）、锦江股份（增持）等。

轻工制造

• 建议关注中报内生增速高、估值合理的中小盘绩优个股。
• 吉华集团、赛托生物等次新股中报表现亮眼，具备估值提升空间。
• 推荐永新光学，关注其光学产品的研发与销售。

交通运输

• 航空板块受益于贸易战缓和及人民币升值，建议关注前期超跌个股。
• 推荐上海机场、大秦铁路、粤高速A、华贸物流、东方航空、南方航空等。

建材

• 水泥板块有望迎来旺季行情，推荐海螺水泥、塔牌集团。
• 玻璃行业因环保趋严，供给端收缩预期增强，关注旗滨集团。
• 建议关注帝欧家居、蒙娜丽莎等成长建材。

建筑

• 基建投资有望企稳，推荐苏交科等设计公司和低PB品种（中国铁建、四川路桥、葛洲坝、中国化学）。
• 建议关注中国建筑、金螳螂等房建及装饰龙头。

非银行金融/银行

• 银行板块基本面稳中向好，估值有望修复。
• 推荐招行、光大、平安、工行等具备资产扩张潜力的银行。
• 证券板块建议关注中信、广发、招商等业务稳健的券商。

机械设备

• 半导体设备和工程机械板块业绩亮眼，推荐长川科技、亿嘉和、锐科激光。
• 建议关注挖机国产品牌、核心零部件及激光设备进口替代。

航天军工

• 军工板块逐步企稳，推荐内蒙一机、中航沈飞、中直股份、航发动力等。
• 关注军民融合相关企业如华测导航、火炬电子、高德红外等。

通信

• 5G频谱方案有望9月落地，推荐烽火通信、光迅科技、中兴通讯。
• 云计算板块推荐光环新网、星网锐捷、天源迪科、亿联网络等。

计算机软硬件

• 政策支持云计算、AI、工业互联网等战略方向。
• 推荐中国长城、佳发教育、宝信软件等，关注教育信息化及高考改革相关标的。

关键信息汇总

• 市场情绪：市场逐步企稳，部分指数如上证50、沪深300上涨，但中小盘指数涨幅较小。
• 政策支持：基建、房地产、5G、云计算、军民融合等领域受到政策推动。
• 估值与盈利：当前A股估值处于历史低位，部分板块如钢铁、建材、公用事业盈利较好。
• 行业动态：有色金属、通信、计算机等板块业绩超预期，部分公司实现扭亏。
• 风险提示：通胀风险、中美贸易冲突、政策不确定性、市场波动、信用风险等。

总结

整体来看，2018年8月27日的研究所晨报显示，市场逐步企稳，部分板块如金融、周期股表现出较强的韧性。政策面支持基建、房地产、5G、云计算等领域，为相关行业带来增长机会。有色金属板块因铅锌产量增长和基本金属价格高位，盈利改善显著。同时，市场对通胀的担忧持续，但整体风险可控。投资者应关注估值较低、盈利稳定的板块，如钢铁、建材、公用事业等，并留意政策落地和行业催化剂带来的机会。