20251211-东证期货-综合晨报_美联储宣布降息25BP_中国通胀分化_19页_692kb

综合晨报 - 2025年12月11日

宏观背景

• 美联储降息25BP：FOMC投票9-3支持降息，资产负债表开启小幅购债，流动性压力缓解。标注降息有限且内部分歧加重，避免过度交易政策鸽派预期。美元技术性走弱，商品市场风险偏好上升。
• 通胀分化：中国11月CPI同比0.7%，环比小幅下降，核心CPI连续三月在1%以上；PPI同比走低，并购风险提示需求结构分化。多晶硅行业股东名单披露显示激烈竞争，提示库存压力及平台作用。低端指数由平衡表支持，当季反弹赔率增加。
• 国内利率操作：央行净投放1105亿元，但政策聚焦于“定力”释放。且商品与金融市场均显示疲软，综合看政策面临防通胀任务与稳定增长平衡，购债焦虑无法转化为大规模减息。

商品行情与策略

• 农产品：大豆压榨数据支撑7月合约空头思路；棕榈油库充模型逆转了均衡预期，12月装运数据需关注印尼减产信号。
• 金属：多晶硅库存高位维持，但头部南向调价或抑制继续下跌。碳酸锂供应协议与安许证风险影响库存收敛，用macd指标评估做空机会。
• 能源化工：原油库存下降与地缘冲突夹杂对峙，趋势偏震荡区间。甲醇与纯碱产能过剩情况加剧，建议空区间思路对待。期现货移仓策略依据价差联动与监管节奏安排。