20241108-东方金诚-美联储11月货币政策会议点评与展望_美联储继续降息25bp_未来政策节奏不确定性加大_4页_314kb

美联储降息及其影响分析

一、美联储降息决定及原因

12月7日，美联储宣布下调联邦基金利率目标区间25个基点，至45%-475%，这反映其对当前经济形势的判断：近半年来美国通胀和就业市场的趋势总体向下，尽管9月数据有所反弹，但未能改变大趋势；同时，市场利率大幅走高，需通过降息抑制上行，避免对经济形成下行压力；此外，保持政策连续性亦是考虑因素。

二、未来降息路径及特朗普影响

预计2025年美国经济趋于平稳，美联储仍将继续渐进式降息，但形势可能因新总统政策发生转变。1月前料将继续降息25个基点，但在特朗普就任后，鉴于其可能推行的减税、加赤字、提高关税、限制移民等政策组合，倾向于推高通胀、增强薪资粘性，这或使美联储降息步伐放缓。未来取决于经济数据和事态变化，“数据驱动”政策走向。

三、美元及美债利率走势

短期美元维持偏强，但中长期“逆全球化”不断加剧、美债攀升、全球去美元化趋势等情况，可能会导致美元长线位置难以持续走高。同时，伴随降息的推进，长期美债利率可能逐步下行，不过受特朗普政策施压，美债利率短期内有上行风险。

四、对中国货币政策与汇率的启示

美联储降息使全球金融环境趋于宽松，为国内稳增长政策配合逆周期调节提供了有利条件，年内降息降准仍有空间。汇率方面，若中美利差收窄，短期内或利好人民币；但受贸易战发酵或美方政策变化等不确定因素影响，人民币可能面临阶段性调整压力。可见，美联储降息有利无碍，不过也可能带来不确定性的趋强。