> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉或将进入下跌回调中 ## 核心内容概述 本报告为招商期货发布的棉花周报，分析了2026年5月11日至5月17日期间全球及国内棉花市场供需变化、价格走势及产业链情况。核心观点是郑棉或将进入下跌回调阶段，建议投资者关注期货走势并适时调整策略。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 国际棉价走势 - **ICE美棉**：截至5月15日，主力7月合约收盘80.33美分/磅，环比下跌4.37美分/磅，跌幅5.16%。 - **郑棉**：主力9月合约收盘16085元/吨，环比下跌225元/吨，跌幅1.38%。 - **国际数据影响**：美国农业部5月数据对国际棉价形成利多，但美棉出口销售数据环比下调，对价格形成压力。 - **干旱影响**：最新一周美棉产区干旱变化对棉价重新形成支撑。 ### 全球棉花供需结构 - **2026/27年度全球棉花总产预期为2526.6万吨，同比减少143.6万吨，减幅5.4%**。 - **消费预期为2649.5万吨，同比增加33.9万吨，增幅1.3%，处于近6年高位**。 - **期末库存降至1564.2万吨，同比减少118.1万吨，减幅7.0%**。 - **印度**：上调2026-27年度14种秋收作物最低支持价格（MSP），对市场形成利多驱动。 - **巴西**：2025/26年度棉花总产预期为397.3万吨，同比减少2.6%；出口量增加，产量略有下调。 ### 国内棉花市场 - **新疆植棉面积**：2026年4月底预计为3946.4万亩，同比下降3.5%，降幅不及年初预期。 - **全国及新疆商业库存**：持续下降，近2个月去库幅度维持在55-60万吨/月。 - **国内消费**：2026年4月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为43.35%，较上月回落20.67个百分点，重回枯荣线下方。 - **棉纺消费**：国内消费量保持稳定，但整体需求疲软。 ### 产业链情况 - **下游纺企**：棉花及棉纱库存开始增加，显示需求疲软。 - **棉纱产量**：2026年4月评估为56.4万吨，同比增长22.3%，环比增长2%。 - **服装零售**：2026年服装类零售同比提高，反映终端市场有一定回暖。 --- ## 总结与策略建议 - **价格走势**：国际方面，ICE美棉期价承压回落，国内郑棉期价也出现回落，但市场仍关注26/27年度供需变化。 - **策略建议**：建议期货单边投资者逢高开始多单减持，关注CF2609走势，价格区间参考15500-16200元/吨。 - **风险提示**：需警惕宏观事件扰动、国际油价变化及美元指数波动对市场的影响。 --- ## 风险提示 - **宏观事件**：可能对棉花市场造成不确定性影响。 - **国际油价**：油价波动可能影响纺织品成本，间接影响棉价。 - **美元指数**：美元走势可能对国际棉价形成压力。 --- ## 数据来源 - **WIND、USDA、BCO、招商期货、中国棉花信息网、海关总署**