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重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司2025年半年度报告总结

公司基本信息

• 公司代码：600116
• 公司简称：三峡水利
• 公司全称：重庆三峡水利电力（集团）股份有限公司
• 法定代表人：谢俊
• 注册地址：重庆市万州区高笋塘85号
• 办公地址：
  • 重庆：重庆市渝北区金开大道99号升伟晶石公元11栋
  • 万州：重庆市万州区高笋塘85号
• 股票上市交易所：上海证券交易所
• 股票代码：600116
• 股票简称：三峡水利

财务概况

主要会计数据（2025年1-6月）

主要财务指标（2025年1-6月）

营业利润构成

• 电力生产、供应：17,064万元（占营业利润的138.21%）
• 综合能源服务：6,207万元（占营业利润的50.28%）
• 其他收益：2,620万元（占营业利润的21.22%）
• 投资收益：940万元（占营业利润的7.61%）
• 公允价值变动收益：237万元（占营业利润的1.92%）
• 信用减值损失：-4,995万元（占营业利润的-40.46%）
• 资产减值损失：-840万元（占营业利润的-6.81%）
• 资产处置收益：-104万元（占营业利润的-0.84%）
• 锰业贸易业务：-4,776万元（占营业利润的-38.68%）
• 其他业务：-4,006万元（占营业利润的-32.45%）

营业收入变动原因

• 锰业贸易业务收入下降
• 综合能源业务收入下降

营业成本变动原因

• 锰业贸易业务成本下降
• 综合能源业务成本下降

其他财务指标变动说明

• 销售费用：-16.30%（子公司不再承担销售相关人力成本）
• 管理费用：+15.49%（人工成本增加）
• 财务费用：-3.53%（子公司减少信用证利息支出）
• 研发费用：-94.97%（部分研发项目接近收尾）
• 经营活动现金流：-28.63%（水电站来水偏枯）
• 投资活动现金流：-（增加理财产品投资）
• 筹资活动现金流：+54.92%（增加借款）
• 其他收益：-41.09%（农网还贷资金未到账）
• 投资收益：-74.75%（联营企业收益减少）
• 公允价值变动收益：+（奥特佳股票市值波动小于上年）
• 信用减值损失：-44.56%（应收账款坏账已充分计提）
• 资产处置收益：-（线路迁改及变电站资产处置收益减少）
• 营业外收入：+48.06%（员工安置补偿款）
• 营业外支出：+722.94%（补缴税款及滞纳金）

业务分析

主营业务

• 电力生产与供应：公司主要自有电力来源为75万千瓦水电装机及少量新能源机组，具备网内电源统调能力，所发电量通过配电网络销售至重庆万州、涪陵、黔江等区域。
• 综合能源服务：聚焦“源网荷储一体化”模式，开展分布式能源站、储能设施、绿色交通、能源托管等业务。
• 非主营业务：包括锰业贸易业务、勘察设计、运维检修等，但因市场萎缩、竞争加剧、政策调整等因素出现亏损。

业务发展情况

• 售电量：2025年上半年达68.02亿千瓦时，创同期历史新高。
• 电力业务：受水电站来水偏枯、资产处置及参股企业收益减少影响，利润贡献同比下降。
• 综合能源业务：盈利持续释放，新增储能项目投产，调频收入增加。
• 其他业务：受市场萎缩、竞争加剧等因素影响，出现亏损。

投资状况

对外股权投资

• 截至2025年上半年，公司共持有46家参股股权，其中新增2家，退出1家。
• 重点投资：
  • 本钢板材余气资源综合利用发电项目（中标总价11.18亿元）
  • 重庆涪陵白涛热电联产项目（投资12.77亿元）
  • 万州经开区九龙园热电联产二期项目（投资5亿元）
  • 贵州武陵锰业油菜沟渣库扩建工程（投资15,004万元）
  • 农村电网改造升级工程（投资128,308万元）
  • 220千伏新田输变电工程（投资28,096万元）
  • 龙兴赣锋分布式能源站项目（投资67,321万元）

投资项目进展

• 截至2025年6月30日，各项目累计完成投资金额不等，部分项目仍在建设中。

资产负债情况

资产状况

• 货币资金：14.9998亿元（占总资产5.91%）
• 应收账款：14.5198亿元（占总资产5.72%）
• 存货：4.3641亿元（占总资产1.72%）
• 合同资产：3.7149亿元（占总资产1.46%）
• 固定资产：107.36799亿元（占总资产42.32%）
• 在建工程：17.7918亿元（占总资产7.01%）
• 投资性房地产：1.49316亿元（占总资产0.59%）
• 长期股权投资：20.453986亿元（占总资产8.06%）
• 使用权资产：4,093.15万元（占总资产0.16%）

负债状况

• 短期借款：45.70335亿元（占总负债18.02%）
• 长期借款：38.392654亿元（占总负债15.13%）
• 租赁负债：3,679.38万元（占总负债0.15%）
• 其他流动负债：8.606916亿元（占总负债3.39%）
• 长期应付款：5.578167亿元（占总负债2.20%）
• 一年内到期的非流动负债：5.548738亿元（占总负债2.19%）

资产受限情况

• 抵押物：包括杨东河水电站土地使用权、机器设备、房屋及建筑物等。
• 受限期限：从2015年至2037年不等。
• 贷款额：合计69,355万元。

公司治理与管理

• 公司治理：规范高效，符合《公司法》《证券法》等法规要求。
• 管理效能：通过制度建设、战略规划、合规管理等方式，持续提升管理效率和公司质量。
• 投资管理：投资计划管理体系已建立，投资流程闭环。
• 组织优化：压减冗余编制，优化组织结构，落实从严管理干部要求。

核心竞争力

1. 清洁低碳能源优势：公司现有水电站及在建新能源项目，符合国家“双碳”战略。
2. 配售电产业基础优势：掌握配电网市场资源，供电网络覆盖多个区域，供区划分明确。
3. 混合所有制企业优势：股权多元，融合国有与非国有资本优势，促进互利共赢。
4. 规范高效的公司治理：形成具有公司特色的治理机制，保障业务拓展与运营质量。

风险提示

• 行业风险：水电站来水偏枯、参股企业收益减少、非经常性损益项目变动等。
• 经营风险：部分业务受市场萎缩、竞争加剧及政策调整影响，出现亏损。
• 政策风险：农网还贷资金未按期到账，影响其他收益。
• 财务风险：资产负债率上升，部分资产处置收益减少。

总结

三峡水利2025年上半年业绩受多种因素影响，尤其是水电站来水偏枯及参股企业收益减少，导致利润大幅下降。公司通过加强电网建设、拓展综合能源服务、优化投资结构等方式，持续提升市场竞争力。尽管面临一定挑战，但公司仍保持良好的运营态势，未来将重点推动综合能源业务规模化发展，深化“源网荷储”一体化模式，提升盈利能力和市场地位。