以技术为引，公司作为IDC行业中坚力量，新能源业务亦值得期待_24页_2mb

科华数据（002335）总结

公司核心内容

科华数据股份有限公司成立于1988年，2010年在深圳A股上市（股票代码：002335），31年来专注于电力电子技术研发与设备制造，是国家认定企业技术中心、国家火炬计划重点项目承担单位、国家重点高新技术企业等。

主要观点

• 公司是IDC行业的中坚力量，2020年数据中心业务收入达27.94亿元，占整体收入的67.03%。
• 公司通过加强自我开发、轻资产合作运营和深度绑定腾讯等大客户三大路径实现数据中心业务扩张。
• 公司新能源业务包括光伏逆变器、储能变流器、储能电池等，2020年新能源业务收入达4.46亿元，未来有望双轮驱动。
• 在“碳中和”背景下，新能源业务与IDC业务协同效应显著，助力绿色数据中心建设。
• 公司具备综合智慧能源管理能力，提供源、网、荷、储一体化的系统解决方案，服务范围覆盖全球。

关键信息

业务结构

盈利预测（2021~2023年）

行业趋势

• 2019年中国IDC市场规模达1562.5亿元，预计2022年将突破3200.5亿元，年复合增速约28.8%。
• 光伏装机量及储能项目装机量持续增长，预计2022年全球新增光伏装机容量将突破150GW，电化学储能装机量增速较快。

估值对比

风险提示

1. 数据中心自建机柜上架率不及预期：若自建机柜未能实现交付或客户上架速度放缓，将影响公司收入。
2. EPC项目发展不及预期：公司数据中心EPC业务发展存在不确定性。
3. 高端电源行业竞争加剧：若电源行业竞争格局恶化，将影响公司当前收入。
4. 新能源业务发展不及预期：若新能源市场需求增长不及预期，将影响公司新能源业务增长。

总结

科华数据凭借电力电子技术积累和数据中心业务的持续扩张，已成为IDC行业的重要参与者。公司积极布局新能源业务，通过“碳中和”政策推动，有望实现业务双轮驱动，提升整体盈利能力。公司未来三年收入预计持续增长，净利润有望显著提升，估值低于行业平均水平，投资价值凸显。然而，需关注数据中心业务、新能源业务及高端电源行业面临的潜在风险。