20240808-建信期货-钢材月报_复产预期支撑成本_9月份前期钢价以震荡回升为主_18页_7mb

黑金属研究报告总结 (2024年8月30日)

行情回顾

8月份，螺纹钢和热卷期货主力合约RB2410和HC2410经过大幅下跌后出现明显反弹。螺纹钢价格自3042元/吨反弹，热卷自3120元/吨反弹，与7月底10合约低点相比，热卷升水幅度收窄至80元/吨，由7月底的153元/吨减少73元/吨。

主要影响因素

1. 钢厂减产与需求疲软：8月初起，全国247家钢厂高炉产能利用率明显下滑，螺纹钢产量降至2015年2月有记录以来的最低水平，热卷产量虽降幅较小但需求未见明显改善。热卷社会库存冲高回落，螺纹钢社会库存明显下滑。
2. 利润修复差异：螺纹钢（尤其是电炉）现货利润亏损幅度大幅收窄，热卷现货利润则继续下滑，反映结构性分化。
3. 需求结构变化：
   • 房地产开发投资同比下降10.2%，螺纹钢需求预期趋弱。
   • 房屋新开工面积降幅连续5个月收窄，建材需求有所改善。
   • 制造业机械用钢需求增长加快，汽车用热卷需求增幅收窄。

后市预判

基于钢厂复产预期（9月份逐步复产）及建筑钢材需求旺季临近，预计9月份前期钢材价格将震荡回升，重点关注供需错配趋势及成本支撑。
建议前期库存偏低的企业于9月中旬前逢低尝试买入黑色金属保值投资。
重要基本面：热卷现货利润持续下滑，期现货价差趋近，钢厂去库存效果显著。房地产需求疲软将影响建筑钢材整体需求，而制造业机械用钢需求逐步改善。

9月份，建筑钢材季节性需求有望恢复，工业板材需求稳中有升。