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浙商《早8点》总结

核心内容概述

《浙商早8点》是一份由浙商证券研究所发布的市场分析报告，涵盖市场总览、重点推荐及行业深度分析等内容。报告聚焦于当前市场动态与投资机会，结合AI技术驱动与高端消费复苏趋势，为专业投资者提供决策参考。

市场总览

1、大势

6月17日，A股市场整体呈现上涨趋势，其中科创50涨幅最大，达到4.69%。上证指数上涨0.4%，沪深300上涨0.97%，中证1000上涨0.67%，创业板指上涨1.56%。而恒生指数则下跌0.74%，显示港股市场相对疲软。

2、行业表现

当日表现最好的行业为电子（+4.7%）、建筑材料（+4.31%）、综合（+4.23%）、建筑装饰（+1.79%）和通信（+1.45%）。表现最差的行业为商贸零售（-2.21%）、煤炭（-2.18%）、钢铁（-2.01%）、传媒（-1.75%）和农林牧渔（-1.67%）。

3、资金动向

6月17日，全A总成交额为31140.39亿元，南下资金净流出32.22亿港元，显示外资对A股市场信心有所减弱。

重要推荐

凯格精机（301338）

推荐逻辑

• 行业地位：公司为全球锡膏印刷设备龙头，受益于AI算力基建加速，推动电子装联行业高速增长。
• 产品优势：锡膏印刷设备在AI服务器和光模块领域需求上升，公司已向海外客户规模化交付400G/800G及1.6T全自动化组装线，良率稳定在97%以上。
• 成长空间：公司正从单一设备供应商向高端精密自动化解决方案核心供应商转型，具备高壁垒先发优势，成长空间广阔。

盈利预测与估值

• 营业收入：预计2026-2028年分别为1705/2343/3159百万元，增长率分别为48%、37%、35%。
• 归母净利润：预计分别为383/577/844百万元，增长率分别为105%、50%、46%。
• 每股盈利：预计分别为2.57/3.87/5.67元。
• PE估值：预计分别为63/42/29倍。

催化剂

• AI服务器PCB扩产超预期
• 光模块1.6T量产加速
• 半导体封装设备头部客户验证通过

风险提示

• 下游行业景气波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 新业务拓展不及预期

高端消费复苏分析

1、主要事件

自2025年第三季度以来，高端消费市场回暖趋势明显，消费复苏的驱动因素包括政策支持、居民消费能力提升以及市场信心恢复。

2、简要点评

通过对比日韩消费市场的表现，发现高端消费在长期趋势中具有较强的韧性。结合2024年以来的中国消费数据，报告认为在慢牛行情下，高端细分龙头具备投资价值。

3、投资机会

• 高端运动时尚：比音勒芬（26年PE17.0X）、报喜鸟（26年PE14.0X）
• 高端运动与户外：安踏体育（26年PE13.2X）、三夫户外（26年PE27.6X）
• 高端跑步与户外：李宁荣耀金标+专业户外系列、特步国际旗下索康尼、361度旗下ONE WAY
• 高端女装：江南布衣（FY26年PE9.3X）、歌力思（26年PE15.7X）、地素时尚（26年PE19.9X）

4、催化剂

• 股市上涨带来的财富效应

5、投资风险

• 消费力复苏不及预期
• 天气变化对消费动力的影响

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报告日期

2026年06月16日

报告来源

浙商证券研究所