2020年5月投资策略：A股一季报尘埃落定，5月两会政策预期再升温-20200508-国融证券-19页_981kb

行业配置投资策略总结（2020年5月）

核心内容概述

本报告为2020年5月A股投资策略，重点分析了4月行情回顾与前瞻、行业最新动态、精选个股组合及风险提示等内容。整体来看，4月A股延续反弹态势，市场在政策预期和经济复苏背景下呈现结构性机会。5月配置策略聚焦两会政策预期，关注消费复苏、科技成长、周期景气及金融改革四大主线。

主要观点

1. 行情回顾与前瞻

• 4月A股整体反弹：上证综合指数上涨3.99%，创业板指上涨10.55%，市场整体呈现分化趋势，食品饮料、建材等板块涨幅显著，而休闲服务、电子等板块在4月也出现明显反弹。
• 4月基金仓位提升：普通股票型基金平均仓位达92.4%，偏股混合型基金达81.7%，公募风格向低风险偏好转移。
• Q1经济数据及业绩：国内经济底部确立，疫情对经济影响成为关键因素，各行业业绩表现差异显著，食品饮料、电子等板块表现较好。
• 5月配置策略：聚焦两会政策预期，科技板块看好通讯、云计算、消费电子，消费板块加大汽车、家电、家居配置，周期板块继续看好水泥、工程机械，金融板块配置证券。

2. 行业最新动态与观点

大消费行业

• 消费复苏和政策刺激是主要驱动力，重点推荐汽车、家电、家居等可选消费板块。
• 重点推荐个股：上汽集团、广汽集团、老板电器、华帝股份、格力电器、美的集团、志邦家居。

TMT行业

• 短期电子行业受全球疫情冲击，但Q2有望确认行业底部；长期看好5G创新成长。
• 重点推荐个股：信维通信、东山精密、隆基股份、通威股份、芒果超媒、完美世界。

医药行业

• 疫情常态化下，重点关注内需中的医药刚需及医疗新基建产业链。
• 重点推荐个股：迈瑞医疗、华兰生物、天坛生物、博雅生物、达安基因、华大基因等。

大金融行业

• 稳增长政策推动下，券商和银行板块具备配置价值。
• 重点推荐个股：中信证券、华泰证券、招商银行、平安银行。

大周期行业

• 基建投资加码，地产复苏，水泥和工程机械行业景气度有望持续走高。
• 重点推荐个股：海螺水泥、三一重工、华新水泥、东方雨虹、徐工机械。

关键信息

• 4月组合表现：行业配置组合收益率为5.80%，累计跑赢沪深300指数约8.35个百分点。
• 5月金股组合：华帝股份、芒果超媒、信维通信、志邦家居、迈瑞医疗。
• 行业配置权重：
  • 消费：45%
  • 科技：40%
  • 周期：10%
  • 金融：5%

风险提示

• 国内宏观政策宽松不及预期；
• 海外疫情引发全球衰退超预期。

精选个股组合

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 强烈推荐（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 推荐（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 谨慎（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

免责声明

本报告由国融证券研究与战略发展部制作，仅供本公司客户使用。报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者应自行判断。报告中所含信息可能根据情况调整，使用时请以最新信息为准。投资有风险，入市需谨慎。