计算机行业：元宇宙专题报告，由近及远看元宇宙产业链投资机会-20211224-西部证券-19页_2mb

元宇宙产业链投资机会分析总结

核心内容

元宇宙是数字化的现实世界，融合了人工智能、数字孪生、区块链、云计算、拓展现实、机器人、脑机接口、5G等技术，具备高度沉浸的虚拟时空体验、人与虚拟环境的交互性以及基于区块链的虚拟经济性三大特征。

主要观点

• 元宇宙生态版图：包括底层技术支撑、前端设备平台和场景内容入口，逐步走向成熟。
• 技术支撑要素：交互、算力、确权是元宇宙发展的三大支撑要素。
• 2C端发展：VR作为元宇宙的重要入口，发展更为成熟，已出现消费级拐点；AR则更多集中于B端行业应用，仍需突破核心技术瓶颈。
• 2B端应用：微软与Meta的合作推动了元宇宙在企业应用领域的商业化进程，VR/AR技术在会议、医疗、工业、教育等领域有广泛应用前景。
• 算力需求：算力是元宇宙内容创作和用户体验的核心，英伟达Omniverse平台展示了强大的算力支持能力。
• 确权机制：NFT技术为元宇宙提供资产确权，推动虚拟经济的发展。中国NFT市场尚处于起步阶段，更多关注版权保护。

关键信息

• Facebook更名Meta：标志着元宇宙发展进入新阶段。
• Oculus Quest出货量：预计2021年将突破1000万台，带动VR市场增长。
• NFT市场现状：国内NFT市场主要平台包括阿里拍卖、蚂蚁链粉丝粒、幻核和NFT中国，但监管严格，更多用于版权保护。
• AR发展瓶颈：硬件端存在算力不足、发热问题、设备小型化和显示技术不成熟等问题；软件端内容生态尚未建立，变现困难。
• 行业增长预测：2021至2024年AR市场规模预计达2400亿元，CAGR约为63.4%。

产业链投资机会

1. 终端设备

• VR市场：C端市场迎来拐点，Oculus Quest表现突出，未来增长可期。
• AR市场：仍以B端应用为主，未来有望向C端扩展，但需解决核心技术问题。

2. 游戏端

• 元宇宙游戏特征：虚拟社交身份、开放性、经济系统、沉浸感、世界可持续性。
• 游戏市场：游戏是最先成长的元宇宙场景，内容生态仍需完善。

3. 2B会议端

• 微软Mesh：将混合现实平台Mesh与Teams结合，推动虚拟会议和协作市场发展。
• 疫情催化：促进远程协作和虚拟会议需求增长。

4. 元宇宙基础设施

• 算力：是元宇宙内容创作和用户体验的重要保障，5G和云计算推动其发展。
• 技术迭代：仍需时间突破，未来将降低技术门槛，扩大用户渗透。

建议关注企业

风险提示

• 算力技术提升不及预期：可能影响用户体验和内容创作能力。
• 数字货币风险：涉及虚拟货币交易的不确定性。
• 政策法律风险：国内对虚拟资产相关业务监管严格，政策变化可能影响发展。

行业评级

• 行业评级：超配
• 评级变动：维持

投资分析

• 短期：VR硬件端将迎来放量，内容生态需完善。
• 中期：NFT、AR、云服务、5G等技术将推动元宇宙发展。
• 长期：随着技术成熟和用户认知提升，元宇宙将在多个领域实现广泛应用。

总结

元宇宙作为数字化现实世界的延伸，其发展依赖于交互、算力和确权三大要素。当前VR市场已进入消费级拐点，而AR仍以B端应用为主。随着技术进步和政策支持，元宇宙在游戏、会议、医疗、工业等领域展现出广阔的发展前景。建议关注具备核心技术、良好生态和市场潜力的龙头企业，同时需注意技术、数字货币和政策风险。