20161122-申万宏源-2017年宏观经济报告_投资中美复苏_73页_3mb

投资中美复苏总结

核心内容

本报告分析了2017年全球经济和中国经济的复苏前景，重点探讨了特朗普新政与中国经济转型及改革的互动影响。报告指出，在总体缺乏新增长点的背景下，中美两国的政策调整将可能引领全球经济复苏。

主要观点

• 全球经济与中国经济：在L型经济复苏背景下，中美经济有望成为推动全球经济复苏的关键力量。2017年全球经济和中国经济将进入一个小周期的上升期，通胀预期逐渐替代通缩预期。
• 特朗普新政：特朗普的政策框架强调减税、增支和基建投资，将对美国经济产生积极影响。政策实施可能需要较长时间，但其效果可能在任期后半段显现。
• 中美合作：中美之间的合作潜力正在扩大，特别是在经济和贸易领域。特朗普的务实政策可能为中美合作带来新的机遇。
• 中国改革：中国将在2017-2020年期间推动全面改革，重点包括财政、金融、教育、医疗、环保等多个领域，旨在实现全面小康和推动经济结构优化。

关键信息

特朗普新政

• 时代背景：特朗普的当选反映了中等收入群体对现状的不满，尤其是传统工业区的白人中产阶层。
• 政策框架：
  • 减税：个人所得税和企业所得税大幅下调，预计美国家庭个税税率平均降幅约为20%。
  • 增支：计划投资5500亿美元至10000亿美元用于基建，重点包括道路、机场、桥梁、电网等。
  • 资金保障：通过发债、节支、开源等方式筹集资金，以支持政策实施。
• 政策可行性：由于共和党在国会占据多数席位，特朗普新政的实施概率较高。
• 对美国经济的影响：减税增支将为美国经济带来新的动力，可能推动GDP增长率提升至3%左右。
• 对全球的影响：特朗普新政可能推动全球更加务实的经济发展，但贸易保护主义和逆全球化倾向也可能加剧国际贸易摩擦。

中国转型和改革

• 关键时期：2017-2020年是中国实现全面小康的关键时期，经济增长目标为6.5%以上。
• 主要改革领域：
  • 经济改革：包括财税、户籍、金融、教育、医疗、环保等领域的改革。
  • 投资驱动：在消费和顺差减少的背景下，投资将成为保增长的主要手段。
  • 重点领域：包括高铁、城市轨道交通、地下综合管廊、制造业升级、新能源汽车等。
• 政策实施：2016年以来，发改委已批复了4147亿元的轨交投资，大部分将在2017年实施。

2017年全球和中国经济展望

• 全球经济：预计2017年全球GDP增速为3.2%，主要发达国家如美国、欧元区和日本将呈现复苏迹象。
• 美国经济：减税和增支政策将推动美国经济复苏，预计2017年GDP增长率为2.4%。
• 欧洲经济：受英国脱欧影响，复苏存在不确定性，但QE政策仍将继续。
• 中国经济：预计2017年GDP增长率为6.5%，但面临大宗商品价格下跌、汽车销售回落和房地产调控带来的压力。

详细内容

特朗普新政

• 减税政策：个人所得税和企业所得税大幅下调，预计美国家庭个税税率平均降幅约为20%。
• 增支政策：计划投资5500亿美元至10000亿美元用于基建，主要投资领域包括道路、机场、桥梁、电网等。
• 资金保障：通过发债、节支和开源等方式筹集资金，支持政策实施。
• 政策影响：减税增支将为美国经济带来新的动力，但需注意政策实施的时间和节奏。

中国转型和改革

• 全面小康：2017-2020年是中国实现全面小康的关键时期，经济增长目标为6.5%以上。
• 改革重点：包括财税、户籍、金融、教育、医疗、环保等领域的改革。
• 投资驱动：在消费和顺差减少的背景下，投资将成为保增长的主要手段。
• 重点领域：包括高铁、城市轨道交通、地下综合管廊、制造业升级、新能源汽车等。

2017年全球和中国经济展望

• 全球经济：预计2017年全球GDP增速为3.2%，主要发达国家如美国、欧元区和日本将呈现复苏迹象。
• 美国经济：减税和增支政策将推动美国经济复苏，预计2017年GDP增长率为2.4%。
• 欧洲经济：受英国脱欧影响，复苏存在不确定性，但QE政策仍将继续。
• 中国经济：预计2017年GDP增长率为6.5%，但面临大宗商品价格下跌、汽车销售回落和房地产调控带来的压力。