湘股食品饮料行业专题报告：疫情扰动下食品饮料板块稳健增长，湖南省消费动力领先全国_23页_1mb

食品饮料行业深度分析总结

核心内容

2022年上半年，A股食品饮料板块实现营业收入4838.12亿元，同比增长6.72%；归母净利润980.04亿元，同比增长12.78%。在疫情扰动下，板块仍保持稳健增长，湖南省消费动力领先全国。

2022年1-7月，全国消费品零售总额同比下降0.2%，而湖南省实现社会消费品零售总额同比增长2.00%，增速高于全国平均水平2.2个百分点。省内基本生活类商品零售额同比增长10.4%，住宿餐饮消费稳步回升。

主要观点

• 食品饮料板块整体稳健增长：疫情对消费行业造成一定冲击，但板块整体表现优于全国市场，显示较强的抗风险能力。
• 湖南省消费市场表现突出：省内消费增速高于全国，显示出较强的市场活力和消费能力。
• 休闲食品行业具备地方特色优势：湖南在休闲食品行业拥有独特风味优势，盐津铺子和绝味食品表现尤为亮眼。
• 白酒行业分化明显：高端白酒保持稳健增长，次高端和区域酒受疫情影响较大，但随着疫情缓解，市场有望逐步恢复。
• 调味品行业受原材料价格上涨影响：虽然企业通过提价对冲成本压力，但整体盈利能力有所下滑，预计下半年将有所改善。
• 休闲食品行业受疫情影响：二季度业绩承压，但随着线下客流恢复，行业有望迎来环比改善。
• 重点公司表现亮眼：绝味食品和盐津铺子在疫情中仍实现业绩增长，受到分析师看好。

关键信息

食品饮料板块整体表现

• 营业收入：2022年上半年达4838.12亿元，同比增长6.72%。
• 归母净利润：2022年上半年达980.04亿元，同比增长12.78%。
• 利润率提升：毛利率同比增加1.16pct至43.88%，净利率同比增加1.09pct至34.35%。
• 行业分化：白酒、调味品、乳品、预加工食品等子行业表现较好，而休闲食品、零食、熟食等受疫情影响较大。

湖南省消费市场表现

• 消费增速：2022年1-7月，湖南省社会消费品零售总额同比增长2.00%，高于全国0.2个百分点。
• 上市公司情况：湖南省拥有5家食品饮料上市公司，占全国比重4.10%，总市值1158.30亿元，占A股食品饮料公司总市值比重1.65%。
• 行业分布：省内食品饮料上市公司主要分布在白酒、调味发酵品和休闲食品类。

白酒行业分析

• 行业表现：2022年上半年，A股白酒上市公司营收增长15.99%，净利润增长21.13%。
• 高端酒表现：茅五泸三家高端白酒企业营收和净利润均实现双位数增长。
• 次高端酒表现：受疫情影响，次高端白酒动销有所下滑，但随着疫情好转，市场有望恢复。
• 区域酒表现：苏酒和徽酒因疫情影响，二季度渠道库存较高，疫情缓解后有望逐步消化。

调味品行业分析

• 行业表现：2022年上半年，调味品行业营收增长11.59%，净利润增长2.29%。
• 盈利能力：毛利率同比下降3.23pct至33.56%，净利率同比下降1.63pct至17.99%。
• 核心产品：加加食品以酱油和植物油为核心产品，但受原材料价格上涨影响，盈利空间受到挤压。

休闲食品行业分析

• 行业表现：2022年上半年，休闲食品行业营收增长1.08%，净利润减少33.19%。
• 疫情影响：二季度业绩承压，但随着线下客流恢复，行业有望迎来环比改善。
• 重点公司：
  • 盐津铺子：聚焦五大品类，实现营收增长14%，净利润增长165%。
  • 劲仔食品：以风味小鱼为核心产品，营收增长31.30%，净利润增长37.84%。
  • 绝味食品：受疫情影响，营收增长6.11%，净利润下降80.36%。

投资建议

• 绝味食品：短期受疫情扰动，但渠道下沉和美食生态圈建设有望推动业绩改善，给予“增持”评级。
• 盐津铺子：产品和渠道双轮驱动，成长性显著，给予“增持”评级。

风险提示

• 疫情反复：可能继续影响终端需求。
• 渠道拓展不及预期：可能影响业绩增长。
• 食品安全问题：可能对品牌形象和市场表现产生负面影响。