20201022-中邮证券-晨会纪要_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2020年10月21日中国及全球金融市场动态，涵盖财政、股市、债市、行业研究及政策要闻等内容。整体呈现出财政收入逐步回暖、股市震荡偏弱、债市收益率下行、政策调控加强、行业改革推进等特征。

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财政动态

• 财政收入：全国一般公共预算收入前三季度同比下降6.4%，但6月起财政收入当月增幅连续4个月实现正增长，9月扣除特殊因素后增长约8%，表现好于预期。
• 税收与非税收入：全国税收收入同比下降6.4%，非税收入下降6.7%。
• 财政支出：前三季度全国一般公共预算支出同比下降1.9%，重点保障疫情防控、脱贫攻坚、基层“三保”等支出。
• 减税降费：全年预计减轻社会负担超过2.5万亿元，对经济复苏起到积极作用。
• 政府债券：截至9月30日，全国发行新增专项债券33652亿元，占已下达额度的95%，已支出2.8万亿元，占发行规模的83%。
• 直达资金：1.7万亿元资金中，已下达1.566万亿元，实际支出10214亿元，其中市县基层支出占比高达97.5%。

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股市表现

• 主要股指：上证综指收跌0.09%，深证成指收跌1.00%，创业板指收跌1.46%。三大指数全天震荡偏弱，市场情绪不高。
• 行业表现：银行、家用电器、非银金融等行业上涨，国防军工、电子、计算机等板块领跌。
• 概念板块：网红经济、量子技术等概念较热，光刻胶、第三代半导体、卫星导航等概念大幅回落。
• 市场情绪：两市个股普跌，赚钱效应差，成交量低位回升，短期市场观望情绪浓厚。

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债市动态

• 央行操作：开展800亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放800亿元。
• 利率走势：Shibor隔夜下行17.4BP至1.988%，7天期下行5.4BP至2.207%，14天期上行2.4BP至2.369%。
• 利率债收益率：SKY_3M上行1BP至2.64%；中债国债收益率曲线2年期下行4BP至2.88%；SKY_10Y下行1BP至3.19%。
• 信用债收益率：涨跌互现，AAA级3M期限上行2BP至2.90%，3年期下行1BP至3.69%，5年期下行1BP至4.00%。
• 可转债市场：部分可转债表现活跃，但整体市场仍需谨慎对待。

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行业研究

医药研究

• 按病种付费改革：国家医保局扩大按病种分值付费试点，以地级市统筹区为单位推进，计划用1-2年时间实现住院以按病种分值付费为主的多元复合支付方式。
• 医保控费：医保控费仍是长期趋势，集采、控费等政策加速市场重构。
• 试点城市要求：需具备较强的大数据应用能力、医保市级统筹经验、机构全覆盖基础等条件。

电子研究

• 台积电业绩：三季度营收121.4亿美元，创历史新高，净利润同比大增35.9%。
• 四季度预期：预计营收124-127亿美元，毛利率在51.5%-53.5%之间。
• 技术发展：5nm制程出货占比8%，7nm和16nm分别占35%和18%，3nm制程预计2021年投产、2022年下半年量产。
• 行业影响：中芯国际受美国政策影响，部分客户考虑转单至台积电，增加行业不确定性。
• 国际环境：中美贸易摩擦风险上升，短期对半导体板块影响较大，建议谨慎对待。

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宏观与政策要闻

• 金融街论坛：刘鹤强调我国经济指标逐季度向好，全年正增长是大概率事件。郭树清、易纲等领导提出金融发展新方向，包括稳健货币政策、多层次资本市场建设、房地产金融监管等。
• 国务院常务会议：指出要保持宏观政策连续性有效性，继续落实财政资金直达机制。
• 生态环境部：粤港澳大湾区生态环境保护规划已编制完成，下一步重点在于落实。
• 农业农村部：三季度外出务工农村劳动力达1.79亿人，环比增加200万人，月均收入增长2.1%。
• 国家卫健委：10月20日新增确诊病例11例，均为境外输入，无症状感染者15例。

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国际市场动态

• 美股：三大股指小幅收跌，道指跌0.35%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.22%。高盛和波音跌幅较大，科技股涨跌不一。
• 欧股：德国DAX指数跌1.41%，法国CAC40指数跌1.53%，英国富时100指数跌1.91%。
• 亚太股市：韩国、日经、澳洲股市上涨，新西兰和美元指数下跌。
• 大宗商品：国际油价全线下跌，黄金期货上涨，基本金属多数收涨。
• 美债收益率：多数上涨，30年期美债收益率涨4.4个基点至1.639%，显示市场对经济前景的担忧。

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近期新股发行

• 发行概况：近期有多只新股发行，包括中金公司、洪通燃气、泰坦科技、国安达、九号公司、前沿生物、欣贺股份、中胤时尚、广联航空、阿拉丁、大洋生物、东来技术、厦门银行等。
• 发行信息：涵盖申购代码、发行价格、发行市盈率、发行数量、申购上限等关键数据。

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投资评级标准

• 股票：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据未来6个月涨幅与沪深300指数对比。
• 行业：分为强于大市、中性、弱于大市三个等级，依据行业指数与沪深300指数对比。
• 可转债：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据未来6个月涨幅与中信标普可转债指数对比。

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免责声明与分析师声明

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公司简介与业务简介

• 公司背景：中邮证券是2002年经证监会批准设立，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团绝对控股。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 服务渠道：提供多种委托交易方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 资金存管：全面实行客户交易资金第三方存管，合作银行包括多家国有及股份制银行。