20260226-大越期货-锰硅早报_20页_1mb

锰硅早报总结（2026-02-26）

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，分析了2026年2月26日锰硅市场的整体走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个方面。

主要观点

1. 基本面分析

• 节后展望：硅锰价格预计仍将面临成本高位与供应宽松的双重博弈。
• 成本端：锰矿价格维持偏强运行，内蒙古及南方地区电价存在上涨预期，焦炭价格高位运行，预计节后硅锰综合成本将易涨难跌，为现货价格提供较强支撑。
• 供应端：内蒙古新增产能仍有个别工厂存在点火预期，宁夏厂家库存高位，若终端需求复苏不及预期，供应端压力将进一步显现。
• 总体趋势：市场将维持震荡运行态势，价格下行空间有限，但上冲动力不足。

2. 基差分析

• 现货价：5650元/吨
• 05合约基差：-102元/吨（现货贴水期货）
• 趋势判断：偏空

3. 库存情况

• 独立硅锰企业库存：全国63家样本库存为221800吨
• 钢厂库存：平均可用天数为15.49天
• 趋势判断：中性

4. 盘面分析

• MA20趋势：MA20向下，05合约期价收于MA20下方
• 趋势判断：偏空

5. 主力持仓

• 主力持仓：净多，多减
• 趋势判断：偏多

6. 价格预期

• 本周价格区间：预计锰硅价格震荡运行，SM2605合约价格在5700-5830元/吨之间

关键信息

一、锰硅供应分析

• 产能：内蒙古、宁夏、贵州月度产量数据如图所示，显示地区产能分布及新增产能点火预期。
• 产量：全国硅锰企业年度、周度、月度产量及开工率数据表明，产量波动较小，但部分地区库存较高。
• 地区产量：内蒙古、宁夏、贵州、广西日均产量数据反映各地区生产节奏，对市场供应有直接影响。

二、锰硅需求分析

• 钢招情况：钢厂采购价格及采购量如图所示，显示终端需求对价格的影响。
• 铁水与盈利：日均铁水及盈利情况反映钢厂生产状况及对锰硅的需求强度。

三、锰硅进出口

• 进出口数据：如图所示，进出口情况对市场供需格局有一定影响，需关注国际市场变化。

四、锰硅成本分析

• 锰矿价格：天津港锰矿价格走势显示成本端支撑力度。
• 锰矿库存：港口库存及可用天数数据反映锰矿供应紧张程度。
• 高品矿库存：高品矿港口库存数据对成本影响较大，需关注其变化。
• 地区成本：不同地区成本差异明显，对价格形成区域化影响。

五、锰硅利润分析

• 地区利润：各地区锰硅利润情况如图所示，显示利润分布对市场供需的影响。

风险提示

• 新增产能：内蒙古新增产能点火情况是影响供应的重要因素。
• 电价波动：南方地区电价上涨预期可能推高成本。
• 钢招表现：终端需求复苏情况直接影响价格走势。
• 基差变化：现货贴水期货，需关注基差修复可能。

免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成任何投资建议，使用本报告产生的损失由使用者自行承担。