20260225-大越期货-锰硅早报_20页_1mb

锰硅早报总结（2026-02-25）

核心内容概述

2026年2月25日的锰硅早报主要分析了锰硅期货2605合约的市场走势，涵盖了基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个方面。整体市场预期为震荡运行，价格受成本支撑下行空间有限，但供应端压力抑制价格上涨动力。

主要观点

1. 基本面分析

• 节后展望：预计节后硅锰市场将维持震荡运行，主要受成本高位与供应宽松的双重影响。
• 成本端：锰矿价格偏强运行，内蒙古及南方地区电价存在上涨预期，焦炭价格高位运行，综合成本易涨难跌，为现货价格提供支撑。
• 供应端：内蒙古新增产能仍有部分工厂点火预期，宁夏厂家库存处于高位，若终端需求复苏不及预期，供应压力将进一步加大。
• 需求端：钢招采购价格、日均铁水及盈利情况对需求端有重要影响，需关注主流钢厂的招标定价。

2. 基差情况

• 现货价：5680元/吨
• 05合约基差：-58元/吨，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏空。

3. 库存状况

• 独立硅锰企业库存：全国63家样本企业库存为221800吨。
• 钢厂库存：平均可用天数15.49天，库存水平中性。

4. 盘面分析

• MA20趋势：MA20向下，05合约期价收于MA20下方，技术面偏空。

5. 主力持仓

• 主力净多头：主力持仓净多，且多头增加，显示市场多头情绪有所增强，偏多。

6. 价格预期

• 本周走势：预计锰硅价格震荡运行，SM2605合约价格区间为5700-5830元/吨。

关键信息

供应端

• 新增产能：内蒙古仍有部分新增产能点火预期。
• 库存压力：宁夏库存高位，内蒙古、贵州、广西月度及日均产量数据需关注。

需求端

• 钢招价格：需关注主流钢厂的招标定价。
• 铁水与盈利：日均铁水和盈利情况对需求有直接影响。

成本端

• 锰矿价格：进口量、港口库存、可用天数及高品矿库存均显示成本支撑较强。
• 电价预期：内蒙古及南方地区电价上涨预期增强，进一步推高成本。

库存与持仓

• 库存水平：独立企业库存和钢厂库存均处于中性区间。
• 主力持仓：净多头增加，显示市场多头力量增强。

需重点关注因素

• 新增产能点火情况
• 主产区电价波动
• 主流钢厂招标定价
• 锰矿价格及库存变化

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，不依赖报告内容作出决策。
• 本报告基于公开资料及实地调研，信息准确性、可靠性、时效性及完整性无法保证，使用后果自负。

免责声明

本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分内容。引用、刊发需注明出处，并不得对原意进行有悖的引用、删节或修改。