20140414-东方证券-餐饮旅游行业_一季度国内旅游人数11.2亿_同比增长12__14页_1010kb

2014年一季度旅游行业总结

核心内容

2014年第一季度，国内旅游人数达到11.2亿人次，同比增长12%，国内旅游收入为8960亿元，同比增长17%。入境旅游人数同比下降3%，出境旅游人数同比增长17%。整体来看，旅游经济运行稳定，政策环境利好，但入境旅游仍面临下行压力。同时，旅游服务贸易逆差约为226亿美元。

主要观点

• 旅游市场整体保持增长，尤其是出境旅游表现强劲。
• 游客满意度有所下降，主要受雾霾天气、旅游服务性价比低、旅行社服务质量问题等因素影响。
• 旅游行业正朝着精致化、精细化方向发展，注重体验性和服务创新。
• 旅游企业正通过轻资产模式、国企改革、战略合作等方式推动转型升级。
• 旅游投资热情高涨，但需警惕非理性投资风险。

关键信息

1. 行业走势

• 本周休闲服务（申万）行业指数收益率为2.20%，低于沪深300指数的3.90%。
• 休闲服务行业在申万28个一级行业指数中排名18位。
• 个股多数上涨，但整体表现弱于大盘。

2. 行业新闻

• 2014年第一季度游客满意度：全国游客满意度指数为72.62，处于“一般”水平，网络预定满意度最高。
• 乡村旅游发展：国家旅游局提出乡村旅游要朝着精致化、精细化方向发展，注重生态保护和本地文化挖掘。
• 上海自贸区旅游政策：国家旅游局支持上海自贸区在旅游业上先行先试，推动政策创新和产业融合。
• 西安72小时过境免签：西安成为西北首个实施该政策的城市，将推动旅游产品开发。
• 三亚免税店搬迁：三亚免税店将迁至海棠湾，面积扩大至6万平方米，成为全球最大免税购物中心。
• 乌村与斗牛项目：两个项目落户乌镇，拓展乡村旅游和农耕文化体验。
• 贵州旅游项目：上半年将推出10个新景区，加快基础设施建设。
• 大陆赴台自由行：每日配额调高至4000人，以应对五一长假。
• Club Med落户珠海：第三家度假村将于6月开业，主打高端休闲体验。

3. 公司动态

• 宋城股份：限制性股票激励计划第一期解锁，解锁数量为675,000股。
• 腾邦国际：2014年第一季度净利润预计增长20%-50%。
• 东方宾馆：净利润同比下降48.19%-54.21%。
• 西安旅游：净利润由-116.30万元降至-860万元。
• 锦江国际：轻资产整体上市方案或将出台，推动集团改革。
• 同程与艺龙战略合作：整合酒店与门票资源，拓展目的地消费服务。

4. 行业数据

• 国内旅游：人数11.2亿人次，收入8960亿元，分别增长12%和17%。
• 入境旅游：人数3100万人次，收入110亿美元，分别下降3%。
• 出境旅游：人数2640万人次，花费340亿美元，分别增长17%和16%。
• 饭店经营：平均出租率为48.90%，同比下降5.38%；平均房价374元，同比降低79元。

投资建议

• 维持对旅游行业“看好”评级。
• 推荐关注以下公司：中青旅、峨眉山A、宋城股份、中国国旅。
• 对黄山旅游、张家界、桂林旅游暂未评级。

风险提示

• 自然灾害、疫情、战争等可能影响旅游需求。
• 经济持续不景气可能导致旅游消费减少。
• 行业景气度持续下滑或扩张过快导致管理跟不上。

重点公司盈利预测及投资评级

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%-15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%至+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：存在重大不确定性或利益冲突。

分析师声明

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