> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 技术与供应链重构：纺织服装行业低碳转型专题报告总结 ## 核心内容概述 在全球可持续发展浪潮推动下，纺织服装行业正在从“被动减排”向“主动创效”转型。该行业作为全球碳排放和资源消耗的重要领域，正面临来自政策、市场及消费者层面的多重压力。在“双碳”目标、欧盟ESPR法规、MSCI评级体系等背景下，企业纷纷通过技术创新、供应链协同和产品绿色化实现低碳转型，提升ESG表现，增强市场竞争力。 --- ## 主要观点 ### 1. 技术端：创新驱动全价值链转型 - 技术创新正成为纺织服装行业低碳转型的核心驱动力。 - 近年来，纺织服饰行业上市公司可持续信息披露比例持续上升，整体水平高于全行业。 - 2024年ESG报告披露比例达69.2%，其中单独披露占比76.2%。 - 代表企业如安踏、申洲、华利等已发布2025年ESG独立报告。 ### 2. 供应链端：协同升级共建绿色生态 - 供应链管理是实现行业可持续发展的关键环节。 - 头部企业如波司登、安踏等已将绿色供应链纳入核心评估体系。 - 通过共享技术、资源和信息，推动整个供应链的绿色转型。 - 中国纺织行业具备“全产业链配套”优势，可利用集群效应分摊减排成本。 ### 3. 产品端：ESG实践转化为商业价值 - ESG实践已从成本负担转变为价值创造引擎。 - 安踏2025年可持续产品占比突破38%，推出超1亿件可持续产品。 - 罗莱生活投资50亿元建设智慧产业园，推动绿色品牌升级。 - SHEIN通过小单快反模式减少浪费，同时推进全链条绿色化，如使用再生材料包装、推广数码冷转印技术等。 --- ## 关键信息 ### 行业现状与挑战 - 全球纺织业温室气体排放约占总量的2%至8%，年耗水量相当于8600万个奥林匹克规格游泳池。 - 中国是全球最大的纺织品生产与出口国，2023年服装出口额约1650亿美元，占全球市场份额31.6%。 - 中国拥有33万家纺织企业，其中86%为中小企业，多数仍依赖化石燃料。 ### 国际品牌低碳行动 - H&M、Inditex、Nike、Patagonia等国际品牌已设立明确的碳中和目标，推动供应商向绿色转型。 - Patagonia推动供应商向电力化和可再生能源转型，试点项目减排效果显著。 - 阿迪达斯将减排重点放在上游供应链，推动工艺优化和能源替代。 ### 国内品牌实践 - 安踏2025年实现范围一和范围二排放较2022年减少65.2%，范围三排放较2024年减少11.7%。 - 波司登设定净零目标为2038年，推动绿色电力和低碳面料。 - 华利集团通过数据标准化和三重驱动机制（战略协同、技术创新、商业机制创新）推进供应链脱碳。 ### 政策与行业推动 - 中国纺织工业联合会启动“30·60碳中和加速计划”，分三个阶段推进行业减碳。 - 2026年6月，纺织服饰行业指数下跌8.8%，行业表现低迷。 - 中国在“双碳”目标下，正通过国家战略推动循环技术发展，同时在数据端强化绿色转型话语权。 --- ## 重点关注公司一览 | 板块 | 证券代码 | 公司 | 总市值（亿元） | 收入（亿元）2024 | 收入（亿元）2025 | 收入YOY 2024 | 收入YOY 2025 | 归母净利润（亿元）2024 | 归母净利润（亿元）2025 | 归母净利润YOY 2024 | 归母净利润YOY 2025 | PE（倍）2024 | PE（倍）2025 | |------------|------------|--------------|----------------|------------------|------------------|--------------|--------------|------------------------|------------------------|--------------------|--------------------|-------------|-------------| | 纺织服饰 | 2020.HK | 安踏体育 | 1,676.63 | 708.26 | 802.19 | 13.58% | 13.26% | 155.96 | 135.88 | 52.36% | -12.88% | 11.4 | 10.5 | | 纺织服饰 | 2331.HK | 李宁 | 339.39 | 286.76 | 295.98 | 3.90% | 3.22% | 30.13 | 29.36 | -5.46% | -2.56% | 11.1 | 9.8 | | 纺织服饰 | 2313.HK | 申洲国际 | 525.29 | 286.63 | 309.94 | 14.79% | 8.13% | 62.41 | 58.25 | 36.94% | -6.66% | 8.6 | 7.9 | | 纺织服饰 | 300979.SZ | 华利集团 | 355.70 | 240.06 | 249.80 | 19.35% | 4.06% | 38.40 | 32.07 | 20.00% | -16.50% | 10.9 | 9.3 | | 纺织服饰 | 002003.SZ | 伟星股份 | 100.22 | 46.74 | 48.00 | 19.66% | 2.69% | 7.00 | 6.45 | 25.48% | -7.96% | 14.6 | 12.8 | | 纺织服饰 | 3998.HK | 波司登 | 369.07 | 232.14 | 259.02 | 38.39% | 11.58% | 30.74 | 35.14 | 43.74% | 14.31% | 9.8 | 9.0 | | 纺织服饰 | 3306.HK | 江南布衣 | 79.58 | 52.38 | 55.48 | 17.31% | 4.64% | 8.49 | 8.93 | 36.66% | 5.33% | 8.1 | 7.5 | | 纺织服饰 | 002293.SZ | 罗莱生活 | 82.55 | 45.59 | 48.39 | -14.22% | 6.13% | 4.33 | 5.20 | -24.39% | 20.10% | 13.7 | 12.2 | --- ## 风险提示 1. **国内消费增长放缓**：若国内需求持续低迷，将影响纺服行业基本面。 2. **原材料价格波动**：若原材料价格大幅上涨，企业成本压力增加。 3. **海外监管趋严**：国际政策收紧可能增加出口企业的合规成本。 4. **大客户流失**：部分代工厂客户集中度高，大客户订单减少将影响业绩。 5. **汇率波动**：汇率大幅波动可能对出口企业造成经营压力。 --- ## 投资建议 - **行业评级**：**增持**，预计未来12个月内行业表现将强于基准指数。 - **重点关注公司**：安踏体育、李宁、申洲国际、华利集团、伟星股份、波司登、江南布衣、罗莱生活等。 - **投资逻辑**：技术升级、供应链协同、产品绿色化是推动行业低碳转型的三大核心路径。 --- ## 结论 纺织服装行业正经历由“被动减排”向“主动创效”的深刻转型，技术创新、供应链协同与产品绿色化成为关键推动力。中国作为全球纺织供应链核心，具备独特优势，可探索符合国情的低碳转型路径。ESG实践已从成本负担转变为价值创造引擎，企业需加快绿色转型步伐，以应对国内外政策与市场需求变化。