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沥青市场周报总结（2024年6月16日）

核心内容概述

本周沥青市场整体表现弱势，现货价格普跌，期货市场维持震荡格局。市场主要受成本端油价高位震荡、终端需求疲软及库存压力高位影响。分析师建议短期观望，关注三季度油价反弹及需求释放情况。

一、行情数据

沥青期货主力合约（BU2409.SH）

• 20240614：开盘价3,560元/吨，最高价3,593元/吨，最低价3,534元/吨，收盘价3,555元/吨，涨跌幅0.97%
• 20240607：开盘价3,665元/吨，最高价3,670元/吨，最低价3,473元/吨，收盘价3,528元/吨，涨跌幅3.90%

上海原油期货主力合约（SC2407.SH）

• 20240614：对SC2408.SH合约升水2.6元/吨
• 20240607：对SC2408.SH合约升水2.6元/吨

二、市场回顾

现货价格走势

• 全国范围：7个区域中，5个区域价格下调，1个区域上涨，1个区域暂稳，沥青现货弱势延续。
• 区域表现：
  • 华南：现货价下跌25元/吨
  • 长三角：现货价下跌50元/吨
  • 山东：现货价上涨10元/吨
  • 其他地区（西北、东北、华北）价格变化不大

供应情况

• 国内炼厂总开工率较上周下降2.67%，至26.61%
• 区域开工率：
  • 西北：下降5.22%，至44.06%
  • 东北：下降至9.52%
  • 华北华中：上升0.37%，至29.77%
  • 山东：上升3.35%，至23.30%
  • 长三角：下降14.29%，至25.72%
  • 华南西南：保持持平，至33.29%

需求情况

• 终端动工缓慢，项目推进速度远逊往年
• 专项债释放虽有提速，但实物工作量需等到7-8月后才能落实
• 淡季临近，高社库压力抑制中下游备货意愿

三、期现数据

基差变化

• 华南：走弱92元/吨至100元/吨
• 长三角：走弱77元/吨至165元/吨
• 山东：走弱27元/吨至15元/吨

区域价差

• 山东-东北：价差为-420元/吨，较上周变化0元/吨
• 山东-长三角：价差为-150元/吨，较上周增加50元/吨

焦化料价差

• 重交沥青与焦化料价差缩小至-440元/吨

四、供需面数据

库存情况

• 国内沥青总库存为1,714,000吨，较上周增加30,700吨
• 区域库存：
  • 东北：库存167,400吨，较上周增加8,000吨
  • 华东：库存995,000吨，较上周减少13,500吨
  • 华北：库存194,100吨，较上周增加32,200吨
  • 西北：库存170,000吨，较上周减少1,000吨
  • 华南：库存124,000吨，较上周增加6,000吨
  • 华中：库存194,100吨，较上周增加32,200吨
  • 西南：库存49,000吨，较上周减少1,000吨

进口情况

• 华东地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格535美元/吨
  • 韩国进口道路沥青价格457.5美元/吨
• 华南地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格520美元/吨
  • 韩国进口道路沥青价格470美元/吨

五、主要观点与策略建议

主要观点

1. 成本端：国际油价高位震荡，预计6月震荡筑底，三季度有望反弹。
2. 现货市场：价格普跌，北方价格持续下挫，南方价格走稳但未来仍有下调预期。
3. 供需面：供应端开工率下降，但厂库压力依然偏高；需求端受制于资金问题，改善缓慢。
4. 库存压力：社库仍居历史高位，去库前景不乐观，对价格形成压制。

策略建议

• 单边策略：短期沥青或维持偏弱震荡走势，建议观望。
• 月间套利：BU2409.SH对BU2412.SH合约升水56元/吨，短期基本面驱动偏弱，建议暂不操作。
• 淡季影响：随着淡季临近，中下游备货意愿受限，需求上方空间受限。

六、风险提示

1. 需求释放：专项债释放及实物工作量落实时间可能影响后续需求。
2. 库存去化：高社库压力可能抑制价格反弹。
3. 国际油价：若三季度油价反弹，可能对沥青市场形成支撑。
4. 区域竞争：区域内资源竞争激烈，价格易受炼厂政策影响。

七、分析师声明与免责声明

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