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Mobileye成长启示录：无人驾驶领域的ADAS视觉识别领导者

核心内容

Mobileye 是全球领先的 ADAS（高级驾驶辅助系统）视觉识别公司，成立于1999年，由 Amnon Shashua 教授和 Ziv Aviram 先生共同创立，专注于提高驾驶安全的视觉系统。2014年，Mobileye 在纽交所上市，首日市值达80亿美元，创以色列公司在美国IPO最高纪录。2017年，英特尔以153亿美元收购Mobileye，标志着其在自动驾驶全产业链布局的完成。

主要观点

1. ADAS视觉识别领域处于行业领先地位

• Mobileye 在ADAS视觉识别前装市场占据70%的市占率，处于行业领先。
• 公司产品自2007年进入市场，截至2016年1月，累计销量达1000万台，其中前装产品占比80%。
• 公司产品包括车道偏离警告（LDW）、前部碰撞警告（FCW）、车距监测（HMW）、行人探测、智能前灯控制（IHC）、自适应巡航控制（ACC）等。

2. 单目识别方案实现性能、成本、功耗三者平衡

• Mobileye 的单目摄像头方案通过图像识别与距离估算实现ADAS功能，技术原理为“先识别后测距”。
• 相较于双目方案，单目方案在成本和计算资源上更优，且能有效控制功耗。
• 公司通过优化算法和硬件设计，在满足性能的同时降低了成本与功耗，成功占领前装市场。

3. 与Tier1厂商合作，构建前装客户优势

• Mobileye 定位为二级供应商，将软件与EyeQ芯片提供给Tier1厂商，再由Tier1厂商集成到整车中。
• 与宝马、沃尔沃、通用等25家整车厂合作，覆盖全球市场。
• Tier1合作伙伴包括德尔福、大陆/西门子威迪欧、麦格纳电子系统公司、德国科世达集团、美国天合汽车集团、万都公司和三立产业株式会社。

4. EyeQ系列芯片是ADAS产品核心

• EyeQ系列芯片由Mobileye与ST（意法半导体）共同研发，代表了公司技术实力。
• EyeQ1至EyeQ5芯片技术不断迭代，性能显著提升，功耗控制良好，支持从L0到L4+级别的自动驾驶功能。

5. 联姻英特尔，完成自动驾驶闭环布局

• 2017年，英特尔以153亿美元收购Mobileye，整合其在感知、决策和通信领域的资源。
• 此次并购使英特尔快速进入整车厂市场，同时提升Mobileye的芯片能力与生产效率。

关键信息

• 产品优势：Mobileye 提供多种ADAS功能，包括LDW、FCW、HMW、PCW、AEB、AHC、TSR等。
• 技术特点：采用单目摄像头方案，实现性能、成本、功耗三者平衡。
• 市场表现：2014-2016年，公司营收复合增速达57.7%，从1.44亿美元增长至3.58亿美元。
• 对标公司：包括驭势科技、地平线、MINIEYE等，这些公司也在ADAS视觉识别领域有所建树。
• 商业化落地：Mobileye 强调产品在真实交通环境中的适用性，推动自动驾驶技术的商业化。

投资启示

1. 注重产品研发，分级推进，深化技术领先优势。
2. 统筹布局，形成产业合力，推动全产业链协同发展。
3. 推动商业化落地，聚焦成本、性能与功耗的平衡。

相关研究

• 2017-5-21 计算机行业周报：政务大数据开放加速推进，Google全面转向AI。

图表目录

• 图表1：公司发展历程
• 图表2：自动驾驶各产业环节代表公司
• 图表3：公司前装业务快速增长
• 图表4：公司前装收入占比达到80%
• 图表5：公司营收快速增长单位：百万美元
• 图表6：公司毛利润保持稳定增长单位：百万美元
• 图表7：Mobileye的对标公司
• 图表8：车道偏离预警（LDW）
• 图表9：车道保持（LKS）
• 图表10：行人与交通标志识别
• 图表11：自适应远光灯控制（AHC）
• 图表12：Mobileye560系列产品
• 图表13：EyeQ1芯片
• 图表14：EyeQ5芯片架构
• 图表15：EyeQ系列芯片性能比较
• 图表16：单目摄像头识别原理
• 图表17：单双目摄像头比较
• 图表18：Mobileye合作的整车厂
• 图表19：Mobileye合作的Tier1厂商
• 图表20：Mobileye & BMW合作开发自动驾驶汽车
• 图表21：Mobileye与Delphi共同开发自动驾驶系统(CSLP)
• 图表22：Mobileye历史融资情况
• 图表23：Autopilot1方案

股价走势

• 股价走势图表显示了Mobileye上市后的市场表现，反映了其在资本市场上的认可度。

免责声明

• 本报告由东吴证券研究所发布，仅供客户使用。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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投资评级标准

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

总结

Mobileye 在ADAS视觉识别领域具备显著优势，通过单目方案实现了性能、成本与功耗的平衡，成为前装市场的领导者。其与Tier1厂商的紧密合作和与英特尔的并购，推动了其在自动驾驶全产业链中的布局。Mobileye的发展路径为我国自动驾驶行业提供了重要启示，强调了技术积累、产业协同和商业化落地的重要性。